宏源期货：8月4日商品期货早报

　　第1页: 反弹乏力，短线沽空第2页: 利率债未表现出明显方向第3页: 美元高位波动 贵金属价格维持弱势第4页: 美国经济数据走差 铝锌弱势下探第5页: 郑棉难改震荡格局第6页: 铜价继续震荡整理 短期没有大波动第7页: 油脂受原油拖累

　　要点

　　1.油菜籽：国家粮食局统计显示，截至7月20日，四川、江苏等9个主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽77万吨，比上年同期减少175万吨。7月16日-20日，新增收购15万吨，收购进度仍然较慢。

　　2. 美国大豆：美国经纪商福斯通国际公司报告指出，美国大豆出口销售数据意味着大豆期末库存将会趋紧。USDA在7月的报告里预测2014/15年度美国大豆期末库存为2.55亿蒲式耳，低于6月预测的3.3亿蒲式耳。2013/14年度的期末库存预计为9200万蒲式耳。

　　3. 生猪：截至7月22日，生猪价格已经连续18周环比上涨，加之玉米价格上涨乏力，进一步支持养殖收益的提高。目前猪粮比价已经达到7.1:1左右，较3月中旬5.04:1的最低值累计提高超过40%。养殖收益转好将刺激养殖户补栏，7月生猪存栏量或将有所恢复。随着中秋、国庆节日临近，预计后期需求将逐渐转好，进一步支持生猪价格及养殖户补栏。后期猪料对豆粕的需求将逐渐恢复，有助于消耗庞大的大豆进口量。

　　4. USDA：在7月10日美国农业部公布的七月供需报告中，预计2014/15年度大豆期末库存为2.55亿蒲式耳，低于市场预期的2.87亿蒲式耳，以及6月份预测的3.3亿蒲式耳；2014/15年度的美豆结转库存，通过调高出口、压榨以及残值来达到下调目的，符合市场对美豆旧作库存高估的预期。

　　小结：

　　从技术面看，国内豆粕在40日60日重要均线附近暂且企稳，近期注意买入时机。油脂类受原油拖累而继续下行，可观望，暂不抄底。

　　宏源期货 王勇