宏源期货：7月14日商品期货早报

　　第1页: 反弹遇瓶颈，黑色低位徘徊第2页: 反弹遇瓶颈，黑色低位徘徊第3页: 股指期货期现价差重回负值 短期底部震荡概率较大第4页: 铝锌延续反弹 但节奏不快第5页: 铜价反弹 但节奏缓慢第6页: 希腊谈判获进展 贵金属价格小幅回落第7页: 系统性题材过后棉花重归震荡

　　宏源期货早评：股指期货期现价差重回负值 短期底部震荡概率较大

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　7月13日，三大股指期货价格涨跌互现，开始出现分化，IC表现相对较强，而IH和IF表现相对较弱，不过IC临收盘前涨停打开后大幅回落。截止到收盘，主力IF1507合约收4166.6，下跌43.80 点(1.06%)，成交量为1679624手，持仓量为53816手；主力IH1507合约收2799，下跌77.00 点(2.68%)，成交量为381964手，持仓量为17872手；主力IC1507合约收7569.6，上涨362.20 点(5.03%)，成交量95522手，持仓10281手。IF总成交量为1841169手，总成持仓量为423616手，成交持仓比为18.38 ；IH总成交量为423616手，总成持仓量为100186手，成交持仓比为12.68 ；IC总成交量为117647手，总成持仓量为18524手，成交持仓比为6.35 。

　　2、股指期货价差分析

　　股指期货相对走弱导致期现价差回落，重回负值水平。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-126.41，价差与现货价格比为-3.00 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-70.1，价差与现货价格比为-2.50 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-126，价差与现货价格比为-1.66 %。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，主力多空双方继续减仓，总体来看主力多头减仓幅度要大于主力空头。具体看，IF1507合约前二十大多头减仓7611手，前二十大空头减仓6775手，新增多单与新增空单之差为-836手； IH1507合约前二十大多头减仓1493手，前二十大空头减仓2088手，新增多单与新增空单之差为595手 ； IC1507合约前二十大多头增仓529手，前二十大空头减仓796手，新增多单与新增空单之差为1325手。

　　结论及投资建议

　　股指期货走势趋弱，三大期货价格开始出现分化，IC相对走强但尾盘涨停板被打开，股指期货成交量放大但持仓量大幅萎缩，三大指数期货的期现价差重归负值；从主力持仓情况来看，IF多单减持较大，而IH和IC空单减持的力度较大，主力持仓持续回落，跟投资者开始移仓换月；6月份出口同比开始转正，表明外需环境正在改善；股指短期有企稳迹象，后市反弹的高度取决于量能的放大和上市公司复牌后买盘的力量强弱；今天又有251家公司复牌，抛压力度会加大；我们认为，股指不宜看反转，短期或将在底部震荡，以时间换空间；操作上，建议投资者以短线为主，保持较低仓位。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力