宏源期货：6月30日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-06-30 09:43:52

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　　宏源期货早评：铜价虽现企稳迹象但下行风险犹在

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数依旧处于震荡区间。黄金和白银大幅震荡。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数冲高后持续回落，创业板和中小板指数暴跌。

　　5、现货价格：6月29日，上海电解铜现货对当月合约报升水230元/吨-升水290元/吨，平水铜成交价格42520元/吨-42700元/吨，升水铜成交价格42540元/吨-42720元/吨。沪期铜强势震荡，临近年中最后交易日，市场活跃度大幅下降，部分投机商获利出货，市场供应货源多以好铜居多，湿法货源依然有限，中间商择机入市，大半企业进入年中季末结算状态，成交趋淡。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国6月咨商会消费者信心指数。

　　7、重要行业新闻：中国5月精炼铜产量为652,379吨，同比增加5.52%。

　　小结

　　受到欧洲混乱局势的影响，衡量标普500指数CBOE波动指数(VIX)周五飙升33%并突破18，创2月以来新高。据路透社报道，一位希腊官员表示，希腊周二不会按期偿还IMF贷款。美国5月二手房签销指数攀升0.9%，攀升至112.6，为2006年4月份以来的最高值，较2014年5月份提高了10.4%。美国房地产继续复苏，希腊问题引发隔夜全球股市大幅下挫，大部分商品走弱。全球经济运行风险加大。铜价的反弹阻力加大，有可能走弱。策略上，继续等待做多的机会，现在做多风险较大。

　　宏源期货研究中心

　　研究员张磊

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