迈科期货：6月26日商品期货早评

　　第1页: 市场担忧播种，美豆连续反弹第2页: 郑糖多空分歧加大 郑棉承压抛储计划第3页: 下游消费低迷，天胶继续走弱第4页: 金属弱势，关注希腊影响

　　迈科期货早评: 郑糖多空分歧加大 郑棉承压抛储计划

　　一、进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8")

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　印度 71.30 0 1% 11204.24 0 23.55% 13661 0 201507

　　美 C/MA 81.00 0 1% 12701.31 0 15.58% 14506 0 201512

　　澳大利亚 86.58 0 1% 13562.51 0 12.18% 15042 0 201507

　　乌兹别克斯坦 81.00 0 1% 12701.31 0 15.58% 14506 0 201508

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13776 13090

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　1%关税内进口利润389

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3027 3162

　　配额外(50%) 3796 3972

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5340 5110-5130 5050-5120

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 2313 2178

　　配额外 1544 1368

　　二、分析与总结

　　白糖：针对进口的问题，我们认为有必要专门强调一下。第一，5月份公布出来的的数据，在计算配额后使用情况后,下半年单月进口量会骤降，前提是对政策管控依然有信心，那么至少7月份不必因此而惊慌。第二、我们应该要注意到实际平衡表(非官方公布)的变化，基本上公布的都是350进口预期，但实际上根据我们自己测算光巴西船报都400万吨，还有走私和淀粉糖替代。今年国内大糖厂是分成3份不同价位区间销售的，目前还剩三分之一，那么国内产区糖趁着旺季去库存，同时给出国储糖出库机会(地方糖已经出库)。换个角度，仓单还是不少的，尤其是北方的仓单。那么7月底8月初如果环比的销售情况不能看到暖洋洋，下半年糖价方向将出现转变。因此我们目前对糖的给出谨慎看涨的观点。技术上，外盘10.5美分目标位；郑糖继续测试平台支撑有效性。

　　操作上，谨慎多头思路对待。日线最近阻力09合约5350、01合约5660，突破打开上方空间，反之等待背靠前低附近支撑重新买入。

　　棉花：棉花库存庞大供应压力始终难以缓解，纺织行业消费疲态，棉花进口有限制，但中道产品进口压力让棉价承压，近期抛储事宜细则正在酝酿出台。郑棉重新测试上档阻力有效性。

　　操作上，09空单背靠12800持有。

　　刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部