中信期货：6月19日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种观察第5页: 国际品种观察

　　国际品种观察：

　　贵金属：昨日金银盘中大幅反弹，其中黄金一跃站上60日线，白银则冲高回落，昨日我们报告中提到美联储6月不加息将在未来两周时间内给金银的下行趋势带来喘息机会，加上希腊债务问题谈判再度出现变化，市场对于希腊脱欧的预期愈发强烈，在美联储加息事件短暂搁置之后，希腊方面对金银避险因素的激发或成为未来两周的阶段性主线，但进入三季度之后，我们认为金银弱势区间震荡的格局不会改变，并维持还有最后一跌的判断。未来金银的波动主线依旧会是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在16-19美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能，中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：目前来看，原油与美元的相关性有趋弱的迹象，基本面主导有望增强，不过，现货市场的情况不容乐观，北海BFOE对即期布伦特的现货价差大幅走弱，为2009年以来最差，从布伦特期货到期的情况也印证了现货市场的疲弱，不过目前炼厂开工率仍受到强势汽油的支撑，因此，汽油的强势能否延续是近期值得关注的焦点问题，如果汽油后期转弱，不排除7月油价重拾跌势。

　　农产品：豆类方面，天气炒作模式开启，美豆种植进度偏低仍令市场担忧，厄尔尼诺强度增加，过度降水也可能导致单产降低，6月底种植面积报告是否下调值得关注；棕榈油方面，受累于对后期需求担忧、以及豆油价格拖累等，马棕油价格继续呈现回调，但原油价格企稳预期、厄尔尼诺天气仍对棕榈油价格构成底部支撑，再叠加斋月节消费提振等，使得棕油价格下行空间预期也比较有限，近期主要由于印尼生物柴油政策不明朗，对市场不稳情绪再添压力，不过我们预计此方面影响仅为短期，未来马棕榈油仍将为区间震荡概率较大；原糖方面，外盘受供应过剩打压及雷亚尔贬值的影响，延续弱势运行态势，唯一可能形成的利多因素天气，最近也出现改善，巴西近期天气改善，压榨进度或加快，印度降雨开始正常，供需方面，印度产量同比增加约400万吨，泰国库存创历史新高，去库存压力较大，目前预计国际原糖价格短期仍处于低位震荡态势，压力较大，关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，隔夜美棉震荡运行，厄尔尼诺对棉花种植的影响尚无定论，印度CCI库存压力大，为降低库存有进一步降低竞卖底价的可能，美棉维持长线震荡走势判断，价格重心有下移倾向。