中信期货：6月18日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 全球宏观观察第3页: 市场数据观察第4页: 近期热点追踪第5页: 国内品种观察第6页: 国际品种观察

　　国际品种观察：

　　贵金属：美联储6月并未开启加息，且在耶伦会后的发言中我们并没有看到对于未来加息的明确信号，依旧是走一步看一步的态度，我们认为在下月制造业PMI和非农公布之前将给金银提供两周左右的喘息机会。整体上来看，我们认为弱势区间震荡的格局不会改变，并维持还有最后一跌的判断。未来金银的波动主线依旧会是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在16-19美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能，中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者可参与空单，60日线为止损位。

　　能源：昨日美联储表态与市场预期差异并不大，整体仍偏鸽派，对加息操作仍偏谨慎，从目前来看，首次加息的时点仍大概率在今年9月，但不排除延后的可能性，昨日美元出现回调，油价小幅上涨，从目前来看，短期美元上行或承压，前期对油价的压制力量将有所缓解，不过由于此前市场已经提前将美联储的表态price in 因此预计资产价格调整的空间亦较为有限，而基本面来看，短期汽油的强势还在延续，去库存过程尚未到尾声，不过，目前西非轻质油过剩的格局尚未缓解，因此油价上方空间仍相对有限，反弹较难突破65美元/桶(WTI)。

　　农产品：天气炒作模式开启，6月底种植面积报告是否下调值得关注；棕榈油方面，前期主要多空因素并未改变，近期虽印尼方面存在不确定性，但马棕出口维持零关税比较明确，市场受豆油提振仍以区间震荡概率较大；原糖方面，外盘受供应过剩打压，延续弱势运行态势，维持低位运行；巴西近期天气改善，压榨进度或加快，印度产量同比增加约400万吨，泰国库存创历史新高，去库存压力较大，目前，国际原糖可能的利多只有天气，预计，国际原糖价格短期仍处于低位震荡态势，压力较大，关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，隔夜美元走弱未能带动美棉走高，厄尔尼诺对棉花走势的利多预期明显弱于豆类，印度CCI竞卖成交率较低，为降低库存压力有进一步降低竞卖底价的可能，美棉维持长线震荡走势判断，价格重心有下移倾向。