中信期货：6月12日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 全球宏观观察第3页: 市场数据观察第4页: 近期热点追踪第5页: 国内品种观察第6页: 国际品种观察

　　国际品种观察：

　　贵金属：美国零售消费数据强劲，库存水平攀升，美国经济扩张重启得以确认，金银受到未来加息预期的压制，加上欧元区希腊债务问题持续干扰欧元的企稳，美元指数反弹，金银受到双重压制，黄金ETF创08年以来的持仓新低，黄金则略有增加，目前看市场对于短期行情并不看好，未来我们认为弱势区间震荡的格局不会改变，并维持还有最后一跌的判断。未来金银的波动主线依旧会是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在16-19美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能，中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者可参与空单，前期空单止损出局，寻找合适点位再布局。

　　能源：从昨日EIA公布的数据来看，油市基本面依然向好，汽油需求强劲，库存消费比接近5年低点，汽油裂解价差扩大，炼厂开工率已突破天际，原油去库存进程加速，虽然基本面势头良好，但目前价格上方仍存在较大的压力，一方面来自伊朗核谈判，一方面来自DUC潜在的剩余产能，而沙特也在昨晚表示加大马力提高产量来满足市场需求，因此6月份油价上方仍存明显阻力，预计仍将维持60美元/桶上下区间震荡为主。

　　农产品：豆类方面，供需报告利多有限，美豆市场再度回落，供应过剩压力未减，近期美豆主产区迎来降水，利于大豆生长，6月底种植面积报告是否下调值得关注；棕榈油方面，近期受累于对后期需求担忧、以及豆油价格拖累等，马棕价格继续呈现回调，但原油价格企稳预期、厄尔尼诺天气影响持续利多价格，在多空因素交织下，故料外围棕榈油行情或将继续以震荡为主；原糖方面，外盘受供应过剩打压，延续弱势运行，巴西继续增产，印度产量同比增加约400万吨，泰国库存创历史新高，去库存压力较大，预计国际原糖价格短期仍处于低位震荡态势，压力较大，关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，印度降低抛储底价的消息刺激，美棉长阴线报收，但仍处于震荡区间，坚持之前长线震荡判断，关注印度后期抛售政策。