宏源期货：6月11日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-06-11 09:30:00

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　　宏源期货早评：降准预期升温铜价反弹

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数再度走弱。黄金和白银反弹。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数冲高后上行动能减弱，创业板和中小板指数活跃。

　　5、现货价格：6月10日，上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨-升水90元/吨，平水铜成交价格43500元/吨-43560元/吨，升水铜成交价格43520元/吨-43590元/吨。沪期铜小幅反弹，持货商早间报价基本与昨日趋同，但市场交投依然清淡，进入第二交易时段后，好铜升水略降，平水铜与湿法铜调降幅度有限，与好铜无价差，中间商少有入市，下游按需接货，成交相当清淡。

　　6、近期重要经济数据：今日，中国5月工业增加值与固定资产投资

　　7、重要行业新闻：紫金矿业以对价人民币25.2亿元取得国际矿业巨头艾芬豪旗下的世界级超大未开发铜矿刚果(金)卡莫阿铜矿的49.5%股权。

　　小结

　　美国劳工部周三宣布，第一季度内美国雇员的雇佣成本同比增长4.9%，与第四季度增长率相同。5月中国CPI和PPI数据显示，中国通胀水平依旧较低，市场预期周末是中国央行降准的时间窗口。前几次的降准表明，对大宗商品价格有心理上的支撑，能促使短线级别的反弹，但是持续性较差。铜价连续下跌后，存在技术性的反弹需求。策略上，前期建议的短线多单可以谨慎持有，或日内短多，设好止损。

　　宏源期货研究中心

　　研究员张磊

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