西部期货：6月11日商品期货早评

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　　西部期货早评：反弹动能不足 豆粕维持偏弱走势

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货震荡偏弱，m1509合约连续交易时段随外盘持稳，白盘快速回落，终盘报收于2553点，较前一交易日结算价下跌9点；y1509合约日内交投区间5712——5756点，终盘报收于5742点，较前一交易日结算价持平。

　　隔夜CBOT大豆呈震荡走势，7月合约终盘较前一交易日微跌2.0美分至949.4美分/蒲式耳，豆粕7月合约终盘较前一交易日收低2.1美元至314.4美元/短吨，豆油7月合约终盘较前一交易日收低0.06美分至33.87美分/磅。

　　基本面情况

　　据行业机构统计数据，南美大豆出口步伐加快，4——5月份阿根廷大豆出口393万吨，较去年同期高出120万吨，其中对中国出口340万吨，去年同期为220万吨，4——5月份巴西大豆出口1590万吨，亦高于去年同期，其中对中国出口1200万吨，去年同期为1170万吨，中国强劲的进口需求是推动南美出口增长的主要动力，巴西港口基差持续走强；阿根廷工人举行为期一天的罢工，谷物运输和装运中断，因持续时间较短预期对大豆出口影响有限。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2430——2580元/吨，油厂报价普遍持稳，饲料厂和贸易商入市谨慎，5——8月份大豆到港数量庞大，油厂开工率持续处于较高水平，豆粕供应明显增加，南方部分油厂出现胀库，另外豆粕较其它杂粕价格优势显现，需求有所好转，但尚难以支撑豆粕持续反弹；沿海一级豆油报价5820——6010元/吨，部分油厂报价止跌回稳，豆油和棕榈油两大油脂库存偏低支撑市场，油厂开工率持续保持高位将逐渐弥补库存，反弹动能明显减弱，预期上方空间较为有限。

　　总体评述

　　美国大豆出口销售数据强劲及播种进度放缓支撑，CBOT大豆出现回稳迹象。国内方面，5——8月份大豆到港规模较大，油厂开工率保持较高水平，南方部分油厂胀库，虽然豆粕较其它杂粕价格优势显现，但尚难以支撑价格持续反弹，暂继续维持偏空思路；豆油强势格局暂缓，大豆到港量增加，豆油库存偏低情况或将逐渐改善，反弹动能随之减弱，不过油厂库存偏低现状并未改变，暂以观望为主。

　　操作建议

　　豆粕偏空思路为主。