宏源期货：5月26日商品期货早报

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　　宏源期货5月25日棉花早评：印度棉纱进口关税或下调

　　要点

　　1.印度抛储： 根据印度棉花公司(CCI)的统计，截至2015年5月22日，2014/15年度全印度总共收储棉花约151.5万吨。印度通过CCI网络拍卖系统成交 约19.3万吨，销售给政府纺纱企业约1.75万吨，总计销售约21万吨。

　　2.棉纱进口：印度总理访华期间中国领导人表示将促进中印之间的棉纱贸易，并承诺下调棉纱进口关税，一旦印度棉纱关税下降且无进口配额限制将对中国棉纺织产业、棉花产业造成比较大的冲击，将加速中小棉纺织厂停产、倒闭的速度。

　　3.USDA：美国农业部5月份月报分析认为，2015/16年度全球棉花消费量六年来首次超过产量，因此全球期末库存同比下降近4%，为2318.8万吨，但库存消费比仍高达92%，为历史第二高。

　　4.ICE期棉：5月22日，ICE期货7月合约盘中试图上冲，但美元大涨导致棉价在64美分受阻回落并一路下跌至低点。

　　 小结：

　　印度总理访华期间中国领导人表示将促进中印之间的棉纱贸易，并承诺下调棉纱进口关税，预计会国内棉纱冲击较大。国内棉花价格继续偏弱运行，整体棉花供应质量难以达到纺企要求，优质棉价比较抗跌，甚至在年度后期翘尾，但中低等皮棉价格难以上行。从交割品等级来看，郑棉企稳已不错，难以持续上行。

　　宏源期货 王勇