宏源期货：5月22日商品期货早报

　　第1页: 反弹空间不大，背靠压力沽空第2页: 多空信心均显不足 贵金属延续窄幅震荡第3页: 期现价差大 郑棉难上行第4页: 留意再次买入油脂的机会

　　宏源期货5月22日棉花早评：期现价差大 郑棉难上行

　　要点

　　1.印度抛储：近日，市场传言印度CCI面向世界各个国家和地区抛储库存棉花，其中包括纺织企业和进出口贸易商等，此消息在今日得到证实，CCI棉花总公司发出正式公示，提醒所有有意向的企业和单位提前注册，印度国内已经注册的无需再注册。截至目前，印度新棉上市量达90%以上，CCI本年度累计收储量在145.3万吨左右(4月17日开始CCI暂停部分棉区收购)，累计抛储成交量109.97万包，约18.69万吨，占收储总量的12.8%左右，仍有约129万吨库存亟待消化，2014年10月至2015年2月印度原棉累计出口55.68万吨，同比下降59%。迫于如此高的棉花库存以及印度政府施加尽快去库存的压力，CCI通过此举消化库存也不失为一良计。对于印度棉能否降价抛储的疑问，待具体的抛储细则出来后将一切了然。

　　2.工业库存：据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至5月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为29.3天(含到港进口棉数量)，环比减少1天，同比减少2.8天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约62.5万吨，环比减少3.3%，同比减少8.7%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，福建、安徽、河北棉花工业库存相对较大。

　　3.USDA：美国农业部5月份月报分析认为，2015/16年度全球棉花消费量六年来首次超过产量，因此全球期末库存同比下降近4%，为2318.8万吨，但库存消费比仍高达92%，为历史第二高。

　　4.ICE期棉：5月21日，上周美棉出口稳步增加和装运大大加快促使棉价盘中上冲高点，但随后在卖盘的打压下迅速下跌至当日低点。

　　 小结：

　　国内棉花价格继续偏弱运行，整体棉花供应质量难以达到纺企要求，优质棉价比较抗跌，中低等皮棉价格继续明显下降。操作上，以观望为主，待企稳信号明确后再入场不迟。

　　宏源期货 王勇