宏源期货：5月22日商品期货早报

　　第1页: 反弹空间不大，背靠压力沽空第2页: 多空信心均显不足 贵金属延续窄幅震荡第3页: 期现价差大 郑棉难上行第4页: 留意再次买入油脂的机会

　　宏源期货早评：反弹空间不大，背靠压力沽空

　　宏观指引

　　5月21日，汇丰银行(HSBC)与英国研究公司Markit Group联合公布的数据显示，2015年5月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为49.1，该数据低于预期的49.3，上月初值为49.2。数据逊于预期，加剧市场对中国经济增长疑虑，预计未来有更多稳增长措施出台。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2210元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为1970元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报462元/吨，唐山国产矿报595元/吨，普式报价59.00美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报940元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报780元/吨。

　　夜盘报价

　　螺纹夜盘1510收于2346元/吨，涨幅0.60%，总成交量为757252手。铁矿石夜盘1509收于422.5元/吨，涨幅0.36%，总成交量为414752手。焦炭夜盘1509收于911.5元/吨，涨幅0.44%，总成交量为32350手。焦煤夜盘1509收于675.5元/吨，涨幅0.45%，总成交量为54142手。

　　技术分析

　　螺纹主力1510夜盘高开后窄幅整理，CCI回升至-100线之上，卖入止赢信号，再度进入常态区于是趋势性减弱。K线上方均线排列密布，限制上行空间，RSI处在下半区，格局仍旧偏空。

　　铁矿石主力1509无力冲破60日均线压制，选择横向整理，MACD以及RSI都处在中轴附近，上下两难。K线下方存在上扬趋势线，未摆脱反弹上行通道束缚，待反弹至高位再沽空不迟。

　　焦煤主力1509均线系统排列紧密，失去对价格的阻挡左右，仅有60日均以及布林上轨的压制作用偏强，价格将继续在低位震荡箱体内整理。

　　小结

　　国家发改委网站信息，5月18日以来共批复超逾4500亿元基建项目，在此之前则披露了6个大型基建项目，包括4个铁路项目和2个城市轨道交通项目。汇丰PMI低于预期，经济增速下行压力仍旧较大，但再度催生政策提振预期，使得整个工业品板块下行不畅。昨日铁矿石多头明显发力，但上冲效果一般，夜盘渐露疲态，成交量大幅下滑，主力合约1509减仓态势，价格低位也令空头望而却步，使得近期矿价上下两难。中钢协统计5月上旬重点钢企粗钢日产为176.82万吨，环比下降1.23%，我们再次强调炼钢利润下滑，钢厂回吐利润给矿山将阻碍后续开工情况，铁矿石需求端压力将会持续增加。策略上，铁矿石价格处在震荡区间上半部分，需等到价格反弹至高位再沽空不迟。螺纹盘面价格仍然高于现货，且现货持续阴跌，维持偏空思路的同时警惕价格的反抽，整理格局，轻仓为宜。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 王潋