迈科期货：5月21日商品期货早评

　　第1页: 生产成本持续下滑，PTA短线关注5000支撑第2页: 期指新高后冲高回落，短期需回踩确认4700-4750区间第3页: 供需逐步恶化，黑金震荡寻底第4页: 美产区天气良好施压市场，粕类破位下行短线仍空第5页: 淡季郑糖惯性回落 调整如期展开第6页: 触底回升，塑料跌势暂缓第7页: 美元持稳，金属转向淡季预期

　　迈科期货早评: 淡季郑糖惯性回落 调整如期展开

　　进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8" 关税单位%)

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　美 E/MOT 81.75 -50 1% 12817.06 -77 15.08% 14576 -47 201506

　　印度 74.70 0 1% 11728.99 0 20.41% 13945 0 201505

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13865 13181

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　1%关税内进口利润364

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3170 3278

　　配额外(50%) 3825 3934

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5585 5240-5300 5080-5180

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 2415 2307

　　配额外 1760 1651

　　分析与结论

　　白糖：国际糖价的主要压力来自于实盘；中国上半年看减产，下半年看库存。市场预期的6-7月进口糖压力，提前开始释放，7月以前消费淡季，糖价惯性回落，同时因为9月合约会有集中交割因此会更贴近现货，一但政策有变9月压力重，09目标位暂定5250，60日线下方逐渐减仓。

　　操作上，买1抛9全部兑现利润；5500跌破三角整理形态破位，踏空投资者背靠5450入场，5480加仓，有效上破5500止损点。

　　棉花：70一线趋势分水岭，美棉维持4美分区间的窄幅震荡。1200万吨国储低级棉始终成为压制棉价上方空间的关键因素。

　　操作上，09 合约13000跌破做空；美棉12月合约多单继续持有，止损放在64美分。