银河期货日报汇总（2015-05-19）

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　　铜：周二国内外铜市仍缺少交投兴趣，铜价仍于高位波动，COMEX高位集中大幅加仓使我们意识到市场的暗潮涌动，铜市走出方向的时机正逐步成熟。这时对基本面的现实了解迫在眉睫，其中最关键的莫过于铜的供应，毕竟年初的一系列问题引发了铜产量的大幅下调。我们要明确几点，一是对上半年影响最大的BHP的Olympic Dam，1月份由于设备出问题大约停产6个月，6-7万吨减产量主要影响在上半年，也就是说，在7月份其恢复生产的可能性很大，此外下属Escondida矿产量正在快速增长。二是Freeport,虽然 第一季度因为卖矿和Cerro Verde品位下降，一季度产量减少4.6%，但考虑到卖的两个矿并未停产，对于全球来讲，供应并没有减少。另外其第一季度销售增加10%，全年销售目标是增长8%。三是嘉能可一季度产量下降9%，这有Collahusi检修的原因，在未来这个负面影响会减产。综上所述，我们认为铜供应的负面影响基本在上半年体现，未来产量的恢复将再次成为铜价的压力。从操作上讲，我们认为短期铜价在高位仍有反复，但波段性下跌的行情正在酝酿之中。交易上部分持有空头头寸，等待铜价的进一步明朗 。