银河期货晨会纪要（2015-05-14）

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　　油脂

　　CBOT大豆期货隔夜小涨，在周二大跌近2%后，出现一波温和的逢低承接买盘。豆粕期货收低，而豆油受技术性买盘带动收高。市场预计周五NOPA月度压榨报告将显示4月大豆压榨量为1.47827亿蒲，这将高于往年同期高点的1.39966亿蒲，或给油粕带来压力。BMD毛棕油期货周三短暂触及五周高点后回落，因对下半月出口需求减弱的预期抑制了厄尔尼诺现象或发生带来的涨势。内盘油脂昨高位弱势调整，夜盘豆、棕重心进一步下移。现货方面，截至5月13日，国内港口大豆库存为528.3万吨，继续小幅攀升；豆油商业库存为62.515万吨，较上周同期的62.013万吨增加0.81%，较去年同期的106.79万吨降41.46%，预计5月中旬后随着油厂开机率提升，豆油库存将缓步增加。国内棕油港口库存较前期略有下滑至40万吨，国内外油脂出现顺价令进口商增加远期采购，而在融资油进口大量减少及天气转暖有助于棕油消费的情况下，后期棕油港口库存增加程度或有限。整体上，短期油脂基本面暂无明显变化，一方面受低位库存支撑；另一方面，下游消费利好有限，对后期原料大量到港的预期仍继续压制油脂上行空间。有关厄尔尼诺的报道近期频繁出现，因其引起的干燥天气对油棕的影响一般要到10个月，甚至更久的时间才可显现，故短期不宜过分炒作。盘面上，短期无更多消息指引，油脂反弹寄望消费回暖，或以高位震荡为主，建议区间滚动操作。