中信期货：5月14日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 全球宏观观察第3页: 市场数据观察第4页: 近期热点追踪第5页: 国内品种观察第6页: 国际品种观察

　　国际品种观察：

　　贵金属： 黄金白银有突破迹象，建议密切关注前期高点压力，如果突破，价格可能出现一波可持续行情，短线继续关注美国经济数据及风险资产表现。当然尽管我们从基本面的角度总体对金价持偏乐观看法，但市场轨迹的波动仍然是缓慢的，我们需要对价格走势维持高度耐心，在没有显著大趋势的行情下，参考2014年金价走势规律，价格波动都会是比较迅速，而且需要非常的耐心来等待确定性较高的交易机会扑捉，在此之前，保持等待或者轻仓短线交易。

　　能源： 昨日EIA公布库存数据，其中全美库存和库欣库存继续下降，同时成品油库存亦出现同步回落，这也印证了我们此前库存拐点的判断，不过价格方面昨晚油价冲高回落，显示库存利好在前期基本兑现，我们仍认为近期油价处于高位震荡格局，WTI65美元/桶是阶段性顶部。

　　农产品： 油料方面，美农业部即将发布出口销售数据，预计旧作大豆出口销售10-30万吨，新作出口销售25-45万吨；NOPA将发布月度压榨报告，预计4月大豆压榨量1.47827亿蒲式耳，相对较高；油脂方面，在原油价格震荡影响下，海外油脂价格纷纷展开盘整，由于马棕榈油库存后期存上升预期，及阿根廷卖压依旧影响下，同时USDA供需调高全球、北美新季大豆库存，说明15/16年度大豆供应充沛，故在供应压力中短期主导下，料外围油脂后期展开区间震荡走势；原糖方面，巴西甘蔗产量同比预期增加，受降雨影响，食糖产量低于预期，但后期气候转好，食糖产量将增加，印度进入榨季尾声，预计最终产量将达到2800万吨，泰国产量高于预期，库存高于去年，去库存压力较大，国际原糖价格短期仍处于低位震荡态势，上方压力较大，关注巴西压榨进度及巴西雷亚尔走势；棉花方面，ICE登记库存持续增加，CFTC净多持仓续增，美棉维持长线震荡观点。