宏源期货：5月8日商品期货早报

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　　5月8日油脂油料期货早评: 油脂获利多单短线减仓

　　要点

　　1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3180 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价3860 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2840 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2300 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2320 (+0)元/吨。4月船期进口菜籽CNF458 (+1)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF421 (+2)美元/吨；4月船期南美大豆CNF417 (+3)美元/吨；天津港24度棕榈油5200 (+50)元/吨；张家港进口豆油5940 (+100)元/吨；张家港国标四级豆油6150 (+50)元/吨；湖北荆州四级菜籽油6500 (+20)元/吨。

　　2. 油脂进口：3月下旬开始，我国棕榈油装运量开始恢复，预计4月、5月进口量将达到45万吨。预计全年度(10月-次年9月)进口量在450万吨左右，低于上年度的557万吨。菜籽油全年度(6月-次年5月)进口预计为60万吨，低于上年度的126万吨。后期豆油进口将以储备轮换为主，预计全年度(10月-次年9月)进口量为110万吨，低于上年度的135万吨。

　　3. 饲料养殖：由于能繁母猪持续减少，生猪补栏能力下降，1、2月集中出栏后，生猪存栏显著下降，猪肉供应减少，支撑价格上涨。截至3月底，母猪存栏连续7个月同比降幅超10%，生猪存栏连续两个月同比降幅超10%。预计2季度生猪补栏幅度有限，整体存栏规模仍将保持10%左右的同比降幅，猪肉价格将继续上涨。受存栏规模下降影响，5-6月猪饲料中豆粕需求将受到抑制，加之DDGS到港增加，预计豆粕用量将减少20-25吨/月。

　　4. 棕榈油：据新规定，印尼出口商将为棕榈油产品出口缴纳30-50美元/吨的费用，其中毛棕榈油的出口费为50美元/吨，加工棕榈油产品出口费为30美元/吨。。

　　5.进口大豆：3月我国大豆到港量为449万吨，大豆压榨开机率为48%，压榨量为600万吨。由于大豆库存下降及压榨企业控制开机率，4月中旬开始豆粕库存压力有所缓解，支持豆粕价格。4月大豆到港量预计为530万吨，压榨开机率逐渐回升，压榨量预计达到650万吨左右。5-6月到港将达到月均700万吨以上，压榨开机率将继续提高。后期豆粕库存将继续回升，豆油供给也将增加，压榨利润或从目前的较高水平小幅下降。

　　6.机构报告：油世界数据显示，2014/15年度全球7种主要油籽的产量将达到5.182亿吨，比上年提高6.4%；油籽库存消费比将提高至21%，也高于上年的17%。

　　 小结：

　　长线做多油脂是一个有战略意义的事情，一定要留有多单底仓，但伴随着A股及原油的回调，获利油脂多单也应该减仓暂时规避回落风险，等充分回落后再次介入多单。