宏源期货：5月8日商品期货早报

　　第1页: 夜盘回调，反弹渐露疲态第2页: 股指将逐步探底第3页: 关注非农数据表现 贵金属延续整理形态第4页: 铝锌回调 空间有限第5页: 全球收益率回调 期债轻仓第6页: 铜价高位整理 波动下降第7页: 郑棉等回落后入场第8页: 油脂获利多单短线减仓

　　宏源期货早评：全球收益率回调 期债轻仓

　　要点

　　一、行情回顾。周四，期债走势略显纠结，继续下跌。5年期主力合约TF1506开盘价97.285 ，最高97.530 ，最低97.100 ，收盘于97.245 ，涨跌幅为-0.16%，成交量为11536手，持仓量为28368手。三张合约总成交16664手，总持仓43094手。10年期主力合约T1509开盘价97.145 ，最高97.370 ，最低97.095 ，收盘于97.200 ，涨跌幅为0.01%，成交3897手，持仓22735手。

　　二、资金面。周四，资金宽松，回购利率下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行3.4BP至1.4890 %，7天利率下行1.4BP至2.3550 %，14天利率下行3BP至2.9100 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.2BP至1.4700 %，14天利率下行13.37BP至2.8699 %，21天利率上行1.89BP至3.2153 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的CTD券150002.IB，IRR为3.28%，该券当日收于99.3985，收益率较昨日下行1.00BP；T1509合约的CTD券为150005.IB，IRR为4.82%，该券收于102.0047，收益率较昨日下行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.4BP、-1.6BP至3.2828%、3.4401%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.03BP至157.82 ，固定利率国债指数上行0.04BP至158.20 。

　　四、财经资讯。

　　1、隔夜和7天拆借利率已经降至1.48%和2.33%，这是2011年以来的历史低位。本周即便面临20多只新股冻结资金，流动性边际收紧，但资金利率仍在低位徘徊。

　　2、据政策内部人士称，由于经济的急剧放缓始料未及，且此前一连串货币政策宽松措施的效果并不理想，中国领导人正考虑动用财政刺激来提振经济增长。

　　3、前4月北京商品房市场供应锐减近6成创同期最低纪录。

　　五、结论及投资建议。4月中采PMI持平3月，库存调整的正向影响显现，但需求端依旧疲软，持续企稳存在不确定性，需要财政和货币政策的协调配合。政治局定调稳增长，在传统积极财政政策和稳健货币政策的调控方式同时，加大定向调控力度，预计一揽子的政策组合即将出台。地方政府债延期发行，财政部敦促相关事项的展开，我们认为地方债务置换不会减少市场流动性。周四，公开市场继续暂停操作，资金面维持宽松，各期限资金均能满足。走势上，主力在从1506合约逐渐转向1509，行情仍显纠结，继续下跌。前期全球国债利率反弹，原油强势上涨，市场做多的信心并不充分，长端相对谨慎。昨日全球国债利率回调，原油下跌，由于经济恢复偏慢、货币仍待宽松，建议投资者控制仓位，低位多单轻仓持有。关注贸易数据。