宏源期货：5月8日商品期货早报

　　第1页: 夜盘回调，反弹渐露疲态第2页: 股指将逐步探底第3页: 关注非农数据表现 贵金属延续整理形态第4页: 铝锌回调 空间有限第5页: 全球收益率回调 期债轻仓第6页: 铜价高位整理 波动下降第7页: 郑棉等回落后入场第8页: 油脂获利多单短线减仓

　　宏源期货早评：铜价高位整理 波动下降

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息依旧保持耐心。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有较长的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数跌破60日均线。黄金和白银整理。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速大幅下降。中国上证指数大幅回调，创业板和中小板指数活跃。

　　5、现货价格：5月7日，上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格45800元/吨-45850元/吨，升水铜成交价格45820元/吨-45900元/吨。沪期铜走势偏弱，持货商心态各异，多以求成交为主，现铜供应充足，品牌多样，早间全面贴水出货，吸引部分中间商入市收货，现铜货源随之减少，近午间好铜重现小幅升水报价，下游在连续观望后，今日铜价回调之际入市按需接货，成交较昨日略有改善。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国4月新增非农就业与失业率，中国4月进出口数据。

　　7、重要行业新闻：智利国有铜公司(Codelco)上周宣布今年将在建造项目、生产率改善、创新以及可持续性等领域投资近40亿美元。

　　小结

　　美国上周首次申请失业救济人数增加3000，总数升至26.5万，四周移动平均的首次申请失业救济人数减少4250人，总数降至27.95万。市场预计4月份的非农就业数据将攀升至23.3万。美国3月消费者信贷增加205.23亿美元，预期增加158亿美元。德国10年期国债收益率攀升15个基点，攀升至0.74%，创2015年以来最高值。最近原油价格攀升，提升了通胀预期，美国国债与德国国债收益率飙升。铜价持续上涨后，存在休整的需求。策略上，前期建议的多单，逢高减仓，待回调后再买入。