迈科期货：03月31日商品期货早评

　　第1页: 中国放松房市，金属价格稳定第2页: 多空交织，PTA低位震荡第3页: 期指04合约有效突破4000一线，近期仍有新高可期第4页: 炉料弱成材强，差异化行情延续第5页: 市场等待报告出炉，暂时调整为主第6页: 郑糖挑战前高压力 期棉继续盘底第7页: 石化挺价，塑料震荡上行第8页: 政策救市底牌已亮，短空离场静候时机

　　迈科期货早评：郑糖挑战前高压力 期棉继续盘底

　　隔夜盘面变动一览(主力合约)

　　交易所合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 持仓变动

　　ICE糖05 11.99 -0.41 -1.15 -3888

　　ZCE糖09 5378 -2 -0.04 +4860

　　ICE棉05 62.52 -1.03 -1.62 -631

　　ZCE棉05 13210 +40 +0.30 +1214

　　进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8" 关税单位%)

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　美 E/MOT 76.05 +45 1% 11946 +70 19.31 % 14076 +39 2015-4

　　澳大利亚 86.35 +47 1% 13537 +73 12.32 % 15032 +46 2015-4

　　印度 69.15 +45 1% 10880 +69 25.80 % 13503 +35 2015-4

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13956 13307

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　关税内进口利润1361本年度不发滑准税配额

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3270 3284

　　配额外(50%) 4114 4132

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5120 4950-5000 4640-4740

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 1850 1836

　　配额外 1006 988

　　分析与结论

　　白糖：进口管制政策成为杠杆，撬动国内糖价继续上涨，与外盘连创新低背离愈演愈烈。供需结构上半年反应减产，下半年需要关注库存。郑盘继续挑战趋势压力带。

　　操作上，09剩余多头持有，等待均线系统跟进。

　　棉花：在进口配额锁死的情况下，全额关税进口已无利润；加上中国直补、美国取消直补，来自于修复内外价差带来的主动做空动能消退。美棉60一线趋势盘底，郑棉补贴参考价13500上下500点区间震荡。

　　操作上，郑棉09背靠13000少量做多。