宏源期货：3月24日商品期货早报

　　第1页: 棉花：CF1509多单继续持有第2页: 股指加速上涨 投资者热情大增第3页: 关注汇丰PMI初值 期债震荡调整第4页: 美经济指标欠佳希腊问题待解 金价震荡收升第5页: 美元指数高位调整 期银价格延续反弹第6页: 铜价 关注44000一线表现第7页: 政策预期宽松 铝锌继续反弹第8页: 油脂油料多单继续持有

　　宏源期货早评：铜价 关注44000一线表现

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能有所减弱。欧元区经济复苏动能略有加强。汇丰中国制造业指数站上50，固定资产投资增速延续回落，出口略有好转，经济下行压力依旧较大，百城房价尚未止住下行趋势。

　　2、各国政策取向：美联储对加息依旧保持耐心。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，宽松政策对铜价的支撑减弱。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数继续回落。黄金和白银延续反弹。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速大幅下降。中国上证指数大幅表现强势，创业板和中小板指数继续创新高。

　　5、现货价格：3月23日，上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水130元/吨，平水铜成交价格43350元/吨-43550元/吨，升水铜成交价格43380元/吨-43580元/吨。沪期铜高位滞涨，尽管部分保值盘被套，但更多投机商获利大量抛货，现铜供应充裕，品牌多样，贴水略有扩大，接近200元/吨贴水吸引中间商入市，下游按需接货，湿法铜货少价挺，依然是下游首选，与平水铜几无价差，市场人气偏暖。

　　6、近期重要经济数据：今日，3月汇丰中国制造业PMI指数预览值，美国2月新屋销售。

　　7、重要行业新闻：1-2月，哈萨克斯坦精炼铜产量同比增加38.3%，至61,366吨。黄金产量同比增加22.8%，至4.7吨。

　　小结

　　芝加哥联储报告称，美国2月芝加哥联储全国活动指数-0.11，预期0.1。美国2月二手房销售增长1.2%，经过季节性因素调整之后的年化数字攀升至488万幢，但涨幅低于市场预期。美国克里夫兰联储主席Loretta Mester表示，美国经济正在走强，6月份加息依然存在可能。美联储加息时间窗口仍是市场关注焦点，中国政府政策继续宽松的预期，支撑了大宗商品的反弹。库存调整可能是直接的原因之一。铜价继续上行，但依旧未突破44000的压力位，LME铜还在6300压力之下。策略上，日内短线交易为主，逢低短多，逢高试空，设好止损，务必灵活。中长线仓位，待反弹乏力后轻仓做空。