宏源期货：3月24日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-24 08:56:45

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　　宏源期货早评：关注汇丰PMI初值期债震荡调整

　　要点

　　一、行情回顾。周一，国债期货整体维持震荡。5年期主力合约TF1506开盘价98.170 ，最高98.175 ，最低97.920 ，收盘于97.990 ，涨跌幅为-0.14%，成交量为7134手，持仓量为36104手。三张合约总成交7511手，总持仓41049手。10年期主力合约T1509开盘价97.095 ，最高97.095 ，最低96.840 ，收盘于97.020 ，涨跌幅为-0.03%。三张合约总成交1682手，总持仓865手。

　　二、资金面。周一，各回购利率下行为主。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行7.7BP至3.2170 %，7天利率下行18.8BP至4.1430 %，14天利率下行13.3BP至4.3620 %；银行间回购加权利率1天利率下行4.57BP至3.2210 %，14天利率下行8.57BP至4.4237 %，21天利率下行39.99BP至4.8813 %。

　　三、现券市场。TF1506合约的CTD券140024.IB ，IRR为4.5713%，该券当日收于101.6134，收益率较昨日下行1.00BP；T1509合约的CTD券140029，IRR为4.9990%。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.9BP、-0.2BP至3.3029%、3.4933%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数上行0.01BP至157.25 ，固定利率国债指数上行0.01BP至157.62 。

　　四、财经资讯。

　　1、国家税务总局：明确征管措施，对小微企业管理方式、预缴办法、汇算清缴、政策衔接等都作出了具体规定，既便于纳税人享受优惠，又有利于基层税务部门做好管理服务工作。

　　2、李克强：我们将继续放宽市场准入，重点扩大服务业开放，同时加强知识产权保护，为外商营造稳定透明的政策环境、高效规范的行政环境和公平竞争的市场环境。

　　3、刘煜辉：政策不会用人民币贬值来保增长，未来降准、降息甚至某种形式的量化宽松对冲通缩可能是政策常态，而非调节名义汇率。

　　五、结论及投资建议。三月份以来经济的改善明显低于预期，货币宽松空间依然可以期待的认识在市场上基本没有较大分歧，但财政政策的推进和经济企稳的可能，造成国债到期收益率反复，市场对债券市场谨慎。近期回购利率持续下行，季末临近或许对其造成干扰。上周央行调降逆回购利率并超量续做了MLF1500-2000亿元，在外汇市场上干预稳定了货币贬值预期，随着货币稳定，预计后续货币政策宽松阻力较小。期债节奏有所变化，但经济下行的方向未变、货币有待继续宽松的条件也未改，期债出现大幅调整可能性较低。周一，期债市场维持震荡，成交活跃度下降，十年期流动性较弱。操作上建议主力合约的多单以滚动方式操作。关注公开市场和汇丰PMI初值。

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