迈科期货：03月19日商品期货早评

　　第1页: 期指04合约高开高走突破3800一线，短期或有回踩，中线向上格局不变第2页: 环保压力减产预期增大，连矿承压大幅下跌第3页: 关注月底报告，油粕调整关注下方支撑表现第4页: 二季度糖棉陷入震荡 市场待种植政策指引第5页: 金属大跌，逢低采购

　　迈科期货早评：环保压力减产预期增大，连矿承压大幅下跌

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2360 +10

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 57.5 -2

　　国产 Fe：66% 河北唐山 620 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 1070 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 980 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 860 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 850 --

　　周三早盘期货延续夜盘弱势，螺矿主力合约下跌明显，连矿主力合约大幅增仓，煤焦增量资金介入不积极表现平平，整体表现为上游炉料相对偏弱，下游成品相对偏强格局。现货上，钢材全国各地整体强弱开始分化，前期涨幅过大的河北地区开始拉涨乏力，唐山钢坯小幅回落；环保政策制约短期钢铁产能释放，钢材减产预期下，矿石承压价格大幅回落；煤焦市场受下游钢厂打压延续低迷走势，价格小幅走弱阴跌。

　　观点：1.虽然钢材现货短期强劲反弹，只是对前期需求不振的非理性下跌一种修复过程，随着钢价的回升，钢厂亏损幅度开始逐步收窄，盈利钢厂逐步开始增多，供应开始释放势必仍将影响钢价继续上涨的空间，房地产新开工数据的大幅下降需求仍将疲弱，短中期钢材供需矛盾仍存。2.期货上，本轮钢材现货的上涨，修复了前期期货的升水格局，煤焦螺矿基本面的不同导致差异化行情仍将持续；煤焦增量资金介入不积极，短期仍难有大幅单边局面；螺纹现货有力支撑，未来期货上大概率震荡是行情主流；矿石增量资金介入四大矿产能逐步释放，港口库存增加施压，偏弱势震荡局面较为明显。3.结构上，螺纹现货走强导致近远月价差逐步收窄，目前价差合理失去大幅套利空间；成品强、炉料弱格局短期仍会持续，套利交易者可适当关注。

　　黑色各品种整体思路分化操作，螺纹震荡思路，主力合约关注2530-2550一带压力，煤焦矿震荡偏弱思路操作，切勿追涨杀跌。

　　动力煤：社会用电量大幅下滑，郑煤低迷仍将延续

　　周三ZCE动力煤1505合约，收盘价450.8元/吨，较上一交易日下跌0.57%，持仓量31078手，日减仓390手，成交量7422手。

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价485元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价470元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收485元/吨，持平。

　　国家能源局公布2月社会用电两大幅下降6.3%，显示了需求的疲弱，然而供应仍将恢复增长，供需将呈现供强需弱格局。中间库存居高不下，出货不畅，神华中煤等为首的大矿加大煤炭量优惠政策，变相降价，现货市场承压较大并稳中走跌。05主力合约持续下跌后低位调整，持仓量下降短线或有反复，中期下跌趋势不改。

　　操作建议：前期空单持有。