中钢期货：03月13日商品期货日评

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　　成材库存历年节后变化及年内高点情况总结分析

　　表1 螺纹钢库存历年节后变化及年内高点情况统计

　　春节时间 春节前库存 春节后库存 库存变化 增幅 拐点时间 拐点

　　库存

　　螺

　　纹 2007年2月18日 246.12 284.37 38.25 15.54 第四周(3月9日) 359.57

　　2008年2月7日 291.3 329.56 38.26 13.13 第四周(2月29日) 421.28

　　2009年1月26日 237.15 290.11 52.96 22.33 第六周(3月6日) 429.77

　　2010年2月14日 584.8 678.73 93.93 16.06 第三周(3月5日) 739.58

　　2011年2月3日 531.85 597.31 65.46 12.30 第五周(3月4日) 773.71

　　2012年1月23日 582.38 665.94 83.56 14.34 第四周(2月17日) 850.11

　　2013年2月10日 706.32 796.82 90.5 12.81 第五周(3月15日) 1024.42

　　2014年1月31日 655.41 780.71 125.3 19.11 第四周(2月28日) 988.06

　　2015年2月19日 559.97 670.58 110.61 19.75

　　表2 热轧库存历年节后变化及年内高点情况统计

　　春节时间 春节前库存 春节后库存 库存变化 增幅 拐点时间 拐点

　　库存

　　热

　　轧 2007年2月18日 154.3 160.44 6.14 3.97 第三周(3月3日) 184.5

　　2008年2月7日 184.01 195.34 11.33 6.15 第三周(2月22日) 233.59

　　2009年1月26日 173.63 201.04 27.41 15.78 第六周(3月6日) 294.74

　　2010年2月14日 474.82 524.39 49.57 10.43 第三周(3月5日) 585.32

　　2011年2月3日 490.63 503.34 12.71 2.59 第五周(3月4日) 530.13

　　2012年1月23日 424.341 445.2 20.859 4.91 第四周(2月17日) 484.05

　　2013年2月10日 327.89 354.31 26.42 8.05 第五周(3月15日) 418.55

　　2014年1月31日 339.39 358.9 19.51 5.74 第三周(2月21日) 376.43

　　2015年2月19日 259.02 278.9 19.88 7.67

　　表3 钢材五大品种库存历年节后变化及年内高点情况统计

　　春节时间 春节前库存 春节后库存 库存变化 增幅 拐点时间 拐点

　　库存

　　钢材五大品种 2007年2月18日 668.1 740.42 72.32 10.82 第四周(3月9日) 881.82

　　2008年2月7日 767.88 841.05 73.17 9.52 第四周(2月29日) 1008.49

　　2009年1月26日 711.06 831 119.94 16.86 第六周(3月6日) 1163.54

　　2010年2月14日 1489.52 1693.16 203.64 13.67 第三周(3月5日) 1876.37

　　2011年2月3日 1491.66 1606.4 114.74 7.69 第五周(3月4日) 1909.2

　　2012年1月23日 1459.67 1607.54 147.87 10.13 第四周(2月17日) 1924.58

　　2013年2月10日 1497.12 1673.58 176.46 11.78 第五周(3月15日) 2077.73

　　2014年1月31日 1450.42 1653.9 203.48 14.02 第四周(2月28日) 1940.05

　　2015年2月19日 1204.26 1366.54 162.28 13.47

　　表4唐山钢坯库存历年节后变化及年内高点情况统计

　　春节时间 春节前库存 春节后库存 库存变化 增幅 拐点时间 拐点

　　库存

　　唐山钢坯 2013年2月10日 127.1 161.87 34.77 27.35 第五周(3月15日) 197.59

　　2014年1月31日 64.07 98.2 34.13 53.26 第四周(2月28日) 126.2

　　2015年2月19日 85.4 117.4 32 37.47

　　表5重点钢企钢材库存历年节后变化及年内高点情况统计

　　春节时间 春节前库存 春节后库存 库存变化 增幅 拐点时间 拐点

　　库存

　　重点钢企钢材库存 2010年2月14日 741.74 935.35 193.61 26.10 第一旬(2月中旬) 1876.37

　　2011年2月3日 739.43 924.76 185.33 25.06 第五旬(3月中旬) 1909.2

　　2012年1月23日 955.4 1098.38 142.98 14.96 第二旬(2月上旬) 1924.58

　　2013年2月10日 1144.47 1296.8 152.33 13.31 第四旬(3月中旬) 2077.73

　　2014年1月31日 1360.5 1632.84 272.34 20.01 第二旬(2月中旬) 1940.05

　　2015年2月19日 1491.72 1646.67 154.95 10.38

　　通过对螺纹钢、热轧、钢材五大品种库存合计、唐山钢坯库存及重点钢企钢材库存的历年节后库存变化及年内高点情况统计，我们发现，节后库存变化方面：

　　1、受春节期间钢厂继续生产、下游需求停滞因素影响，节后库存增加；

　　2、比较今年库存与往年库存春节前后变化来看，今年贸易商库存节前、节后均普遍低于自2010年以来同期库存情况，尤其低于去年同期库存，但是钢厂节前、节后库存均创下了2010年以来的新高；

　　3、从增幅来看，贸易商库存均保持了近几年的正常水平，且螺纹钢库存增幅创下了2010年以来的最大值，但是钢厂库存增幅为2010年以来的最低值。

　　通过上述三点直观发现，我们可以得出，虽然贸易商和钢厂的库存节后均增加，但两者与往年相比却出现了截然相反的情况，这主要是因为市场格局的改变，即钢厂转向直销模式、贸易商的蓄水池功能逐步消退，市场库存压力已经转嫁给钢厂；总体来看，今年节后钢材库存压力与往年同期相当，且整体略低于往年库存压力，尤其与去年库存压力相比较。

　　节后库存拐点方面：

　　1、从以春节为标的的阴历时间来看，贸易商库存出现拐点的时间集中在节后的第三周至第六周，钢厂库存集中在节后的第一旬至第五旬；

　　2、从阳历时间角度来看，贸易商库存出现拐点的时间多集中在2月下旬至3月中旬，钢厂库存拐点多出现在2月上旬至3月中旬；

　　3、从拐点库存量来看，螺纹钢库存、钢材五大品种库存及钢厂库存拐点值自2007年至2013年为递增走势，2014年开始打破这一格局，热轧库存拐点值自2007年至2010年递增，随后转变为逐年递减，这从一个角度说明钢材供过于求格局于2014年停止进一步恶化，而热轧因其2009年四万亿投资后产能扩张不明显，因而供过于求情况要明显好于钢材其他品种。

　　研究发展总部 王奕琳