银河期货周策略会（2015-03-13）

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　　棉花：本周外盘下行后暂时止跌，美棉进入平稳销售期，USDA公布的数据显示，本年度陆地棉累计销售214万吨，装运111万吨。印度方面，国内棉价下跌，在62美分一线。印度仍是收储量大于抛储，对国际有一定支撑。但目前抛储成交不佳，CCI有降价压力。近年来中国是印度棉主要出口市场，而今年中国进口印度棉大量减少，因此印度后期降价出售概率大。

　　内盘本周下跌后反弹，周度看仍为震荡，重心较前期下移。兵团仅销售不到30%，由于销售压力大，目前对大单成交优惠，内地疆棉价格回落。国内皮棉现货结构性问题严重，质量不尽人意，企业青睐进口棉。进口方面，国家对配额管制严格，进口棉数量维持低位，如后期外棉降至全关税通关，将对国内形成冲击。棉纱进口预期保持高位，也对国内形成制约。下游棉纱市场暂时平稳，散单走货居多。目前多空交织，市场平衡偏弱，暂缺乏确定性机会，焦点在印度方面，如印度降价，会引发连锁反应。近日郑棉各合约走势强弱不同，但各合约间价差整体变动有限，在相对合理区间波动(仓储+资金成本)，难有大的空间。目前各国逐渐进入春播阶段，关注下年度植棉意向，国内减产是大概率事件，关注外围情况。短期维持震荡思路，由于趋势仍不乐观，后期可考虑寻找机会做空09。