万达期货：3月12日商品期货早评

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　　【棉花观点】

　　在USDA月报公布后，市场人气并未能恢复，多头平仓及现货市场疲软使ICE期棉继续下挫，连续十日收跌，周三主力5月合约再次下跌0.54美分至60.33美分/磅，继续向60美分/磅整数强支撑挺进，棉价延续下跌趋势不改。目前来看，随着中国兵团下调销售价格，印度销售压力越来越大，投资者对印度降价的预期越来越强烈，这严重抑制多头人气，棉价因此持续下跌。未来市场焦点主要集中在印度的国储抛售及超过140万吨的供应盈余问题如何消化问题，同时美棉良好的销售装运进度及偏低的库存将为市场提供炒作题材，在印度没有降价销售前，对ICE期棉不宜过分看空，60美分/磅整数关口失守后目标至57.95美分/磅前低强支撑位。USDA月度报告下调中国消费10.9万吨至762万吨，按USDA数据测算，中国年度供应达到812.1万吨，远大于消费，即中国供应宽松，但3月与5月收购企业将面临农发行催贷问题，销售压力增加，兵团的降价将吸引部分消费买盘，而基于下游消费疲软、国内供应宽松、印度棉价未来可能大幅下跌等预期，下游纺织企业补库积极性偏弱，适当的补库结束后随买随用依然是市场主流，这将对国内棉价形成压力。另一方面，市场核心印度超过140万吨的供应盈余问题依然没有解决，由于印度历年收储均是当年收储当年抛储，投资者对未来印度必将降价抛储的预期强烈，而作为印度棉最大的买方中国今年进口配额数量大幅减少，对进口棉的需求萎缩，未来印度棉将面临极大的销售压力，国际棉价与纱价将因此维持跌势。在此情况下，郑棉并不具备扭转跌势的基础，建议对郑棉保持空头思路不改，继续持有1505、1509合约空单。

　　(棉花研发中心-杜映)