国贸期货早评：沪胶60日均线支撑 郑糖低位企稳

　　第1页: 沪胶60日均线处获短暂支撑第2页: 【螺纹钢】第3页: 【铁矿石】第4页: PTA走势总体承压第5页: 大矿跟风加大优惠力度，动煤依旧疲弱 第6页: 股指仍有反复第7页: 国内宏观数据偏弱，煤焦依然弱势第8页: 【宏观】第9页: 铜价偏弱震荡第10页: 美元飙升，贵金属延续弱势第11页: 进口或受控制，郑糖低位企稳

　　国贸期货早评：铜价偏弱震荡

　　【基本面】

　　1、IMF拉加德：预计美联储将回归至较传统的货币政策；美联储行动将导致更多市场波动。德国经济显现良好的增长势头。因欧洲和日本正进行宽松，而美国相对收紧，目前央行的货币政策也带来风险性。

　　2、欧洲央行行长德拉吉：QE计划将通过各种渠道帮助欧元区经济,从QE计划中见到正面影响。QE应能鼓励银行进行借贷；应导致金融状况有所宽松。

　　3、美国圣路易斯联储主席Bullard认为，美联储的近零利率维持太久，加息有点太迟，就业和通胀数据不足以证明零利率合理。

　　4、2、中国1-2月规模以上工业增加值同比+6.8%，预期+7.7%；中国1-2月发电量8561亿千瓦时，同比+1.9%；中国1-2月城镇固定资产投资同比+13.9%，预期+15.0%；中国1-2月社会消费品零售同比+10.7%，预期+11.6%；中国内需疲弱是工业增加值增速大幅下滑的关键。1-2月工业生产同比、环比均大幅下滑，但出口交货值却录得明显的同比增速。实际利率居高不下，拖累固定资产投资增速大幅下滑。社会消费品零售总额同比增速年初“季节性”大幅下跌。经济下行压力仍大，政策宽松仍将继续。

　　5、今年铁路投资要保持在8000亿元以上，新投产里程8000公里以上，在全国基本实现高速公路电子不停车收费联网。他还指出，重大水利工程已开工的57个项目要加快建设，今年再开工27个项目，在建重大水利工程投资规模超过8000亿元。

　　6、ICSG 在最新发布的月报中称，2014 年 11 月，全球精炼铜市场供应短缺 42000 吨，10 月供应短缺29000 吨。ICSG 称，2014 年 1-11 月，全球精炼铜市场供应短缺 640000 吨，2013 年同期为短缺 278000吨。2014 年 11 月，全球精炼铜产量为 200 万吨，消费量为 204 万吨。11 月份中国保税仓库铜库存过剩 1000吨，10 月份缺口 62000 吨。

　　7、11日，LME铜库存增加1945吨至330425吨，上期所铜库存较上周增加19194吨至224340吨。隔月价差逐步收窄，持货商依旧不愿过多调降现铜贴水，现铜维持昨日贴水水平，报贴水120元/吨至贴水50元/吨，平水铜成交价格42120元/吨-42220元/吨，升水铜成交价格42150元/吨-42250元/吨，由于贴水僵持，中间商操作活跃度下降，但铜价下跌吸引部分下游入市接货，但供需双方仍表现拉锯，实际消费难以达到预期水平。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜的非商业多头51043手，非商业空头73854手，因而非商业净空头22811手，较前一周增加7492手净空头。

　　【行情评述】

　　昨日伦铜冲高回落，重心下移。Lme铜报收5725美元/吨，跌0.6%，沪铜1505报收41850元/吨，跌0.59%。昨日公布的我国工业增加值、固定资产投资等经济数据，均不及预期，显示我国经济下行压力仍大，虽然未来政策仍将宽松，但短期难以改变经济的弱势格局。美国经济和就业逐步向好，美联储加息预期再次升温，美元指数大幅飙升，直逼100，对铜价形成较大压制，加之基本面仍未见明显好转，我们认为铜价仍将维持偏弱震荡。

　　【操作策略】

　　操作上，可少量布局空单，依风险偏好设止损价。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚