迈科期货：03月11日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-11 09:18:33

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　　迈科期货早评：报告不符预期美盘下跌，后期焦点关注南美物流

　　外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动

　　CBOT豆05 984.4 -8.6 -0.87% -2564

　　CBOT豆11 965.2 -6.6 -0.68% +2575

　　CBOT豆粕05 331.0 -3.1 -0.93% +1134

　　CBOT豆油05 30.96 -0.04 -0.13% +1152

　　BMD棕油05 2237 -34 -1.50% -5553

　　注：美豆05为主力合约

　　隔夜CBOT市场收跌,其中美豆主力05合约收于984.4美分。

　　令美盘走低的原因在于隔夜美农公布的月度供需报告中，美国大豆期末库存保持不变，依旧是3.85亿蒲，而此前市场预期是下调至3.76亿蒲，因此最终令盘面承压收跌。同时全球大豆期末库存预估为8953万吨，略高于2月的预估值8926万吨，也同样对盘面略添压力。此外近期美元走强也对大宗商品有一定压力。不过3月供需报告的实际影响有限，在报告出炉后基本就结束，市场未来最为关注的仍旧是南美地区，目前巴西处于集中收割阶段，随之而来的就是向外运输供应市场，如果物流出现问题，价格会向1100美分靠拢，否则价格会在1000-1050美分区间承压下跌，奔赴巴西豆的成本地带。因此短期内投资者需密切关注南美，等待价格做出波段性的方向选择。

　　主要品种成本升贴水 FOB CNF 成本销售收入利润粕油

　　美豆(3月) 84 391.0 　 3131 3310 29 2781 5374

　　美豆(10月) 97 390.3 　 3133 3289 5 2767 5443

　　巴西豆(4月) 58 384.8 　 3030 3252 73 2681 5257

　　阿豆油(5-7月) -1.7 649.3 　 5522 5464 -58 　　

　　马棕油(4-6月) 　 637.5 　 5236 -494 　　　

　　加菜籽(7月) 　　 444 3474 3818 144 2154 5609

　　加菜油(5月) 　　 775 5982 0 　　　

　　菜籽(国产) 　　　 5000 3463 -1537 3231 8414

　　鸡蛋(平均) 　　　 3.83 4.249 0.42 　　

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口升贴水保持稳定，进口大豆压榨利润相对稳定，巴西豆利润好于美豆。二季度进口加菜籽出现了盈利，国产菜籽由于成本高亏损依然很大。

　　品种地区报价变动　品种地区报价变动

　　豆类大豆青岛 3240 0 菜籽类菜油张家港 6250 0

　　日照 3250 0 防城港 5900 -40

　　豆粕天津 3030 0 棕榈油棕榈油天津 5220 0

　　张家港 3060 0 广州 5150 50

　　豆油日照 5880 60 谷物养殖玉米长春 2250 0

　　广州 5850 30 蛇口港 2500 0

　　菜籽类菜籽海拉尔 4500 0 生猪广东 11.86 -0.06

　　菜粕张家港 2450 0 鸡蛋山东 6.68 -0.2

　　东莞 2480 -40 广州 7.4 -0.2

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、生猪单位元/公斤；鸡蛋单位元/公斤，其余品种单位元/吨。

　　昨日粕类现货主流价格维持稳定，目前下游企业在做完年后基本补库后多持观望态度，一方面是对美盘后市因预期不佳，另一方面是国内养殖业仍旧低迷影响需求，因此整体备货积极性偏低，采购谨慎。不过由于2月份大豆进口量降低至426万吨，同时预期3月份进口量也会在450万吨左右的低位，因此，阶段性的供应相抵会对国内市场有一定支撑力。

　　油脂方面，相较于期货的疲软来说，现货相对坚挺，昨日豆棕油现货报价甚至上调10-50元/吨，不过马来的利空出口报告打压整体油脂市场，加上国内需求节后回落，因此成交清淡。

　　内盘变动收盘价涨跌涨跌幅持仓量变动成交量变动

　　大豆1509 4181 -52 -1.23% 98708 16598 50302 -32186

　　豆粕1509 2786 +6 0.22% 2526668 -5518 1637750 -256346

　　豆油1509 5464 -42 -0.76% 632864 42972 423398 52382

　　菜粕1509 2238 +20 0.90% 898814 69530 1326972 20976

　　菜油1509 5828 -54 -0.92% 75592 2764 21218 4346

　　棕油1509 4742 -64 -1.33% 333666 6158 441202 143431

　　玉米1509 2557 +23 0.91% 254744 12576 113638 18350

　　鸡蛋1505 4120 -2 -0.05% 84924 -884 51584 -25362

　　昨日内盘农产品窄幅震荡，粕强油弱格局维持。

　　粕类方面，豆粕1509合约近期在2770-2800区间内窄幅震荡，仓量下滑，不过主力持仓结构相对稳，且在2770一带有一定的技术盘支撑，在市场没有选择明确方向之前，这一带可作为分水岭进行短线交易。菜粕相对豆粕更加强势，价格在2200得到强支撑，资金持续流入，多空对峙结构完好，仍有继续上行的动能。

　　油脂方面，从价格来看，近期弱势显露无疑，短期的下跌行情十分顺畅，资金相对也保持空头优势，隔夜资金结构并未改变，因此预期短期弱势行情会得到延续。

　　总结：月度供需报告出炉，美豆期末库存保持不变与市场预期不符，美盘承压下跌。不过本次报告影响范围及时间有限，后期焦点在南美市场，目前巴西处于收割期，密切关注后期的物流情况，才可决定波段方向。国内市场中期供应将会有所下降，将会带来一定支撑，不过无论是养殖还是油脂需求都表现疲软，因此缺乏实质动能。此外粕类资金结构仍旧好于油脂，建议维持油粕套利。

　　操作建议：

　　豆粕依托2760-2770持多；菜粕多单以2350为最低止盈。

　　豆油观望；棕榈油观望。菜油观望。

　　鸡蛋观望。

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