银河期货晨会纪要（2015-03-06）

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　　棉花

　　隔夜USDA公布的数据显示中国等国取消前期订单，美棉下跌，5月收63.23美分/磅，跌37点。截至2月26日一周，美国2014年度陆地棉净出口-14175吨，装运创年度新高。取消订单一方面是美棉和印度棉价差拉大，一方面是美棉无法按时装运。

　　国内地产三级棉13000上下，但成交没有改善，下游企业维持随用随购状态。据悉兵团对大单成交优惠500元/吨，对市场形成一定压力。兵团销量仍少，压力较大。国际市场，印度CCI抛储规模不大，棉价在64美分上下。但印度政策不确定性大，由于中国是印度棉主要出口市场，因此印度后期降价出售概率大。本年度国家对配额管制严格，进口棉量将维持低位，除非外棉降至全关税通关，否则理论上对国产棉有一定支撑。但另一方面，棉纱进口有望保持增势，国内现货高低等级分化严重，期货较利于非优质棉交割，因此出现大幅升水现货的时候会有压力，整体上缺乏确定性机会，焦点仍在印度方面。夜盘郑棉低开回升收阳，受5日线压制，重心下移，维持震荡思路。