银河期货晨会纪要（2015-03-06）

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　　油脂

　　昨日CBOT大豆期货连跌第四日，随着巴西卡车司机罢工告一段落，海外买家的进口大豆需求将转向巴西，美豆需求下滑令CBOT大豆期货承压；阿根廷北部大豆产区近期出现洪涝灾害或影响大豆收成，后期或有下调产量预估的可能，但下调幅度尚不确定。马盘棕油期货周四跌至近一周低点，因行业分析师对下半年的预期不太乐观；尽管目前为马棕油季节性产量淡季，但据马棕油协会调查数据显示2月马棕油产量或增加，而出口依然疲弱，马棕油库存降幅或有限，甚至有增加可能，关注下周马棕油库存报告。国内方面，昨天日盘油脂大幅下跌，且伴有一定幅度的减仓；夜盘豆棕油期货继续收跌。现货方面，昨日多地豆、菜油报价下调50-100元/吨，棕油报价下调20-30元/吨。本周我国港口大豆库存在540万吨左右，豆油现货成交尚可，本周油厂开机率料有所提高；我国港口棕油库存继续下滑至55万吨，远低于同期五年均值的86万吨。菜油方面，本周国家临时存储菜油成交良好，前期菜油期货反弹菜油抛储成交良好的一个原因，关注后期抛储情况。总体上，目前我国油脂商业库存压力相对较小，但因南美丰产的大豆即将大量上市，且我国菜油抛储等因素均将对油脂价格形成打压，因此油脂难以出现大幅反弹。操作上，油脂短期或区间内继续回调。