国贸早评：产销利好郑糖继续上行 沪胶大幅回调

　　第1页: 产销数据利好，郑糖继续上行第2页: 沪胶大幅回调第3页: 【螺纹钢】第4页: 【铁矿石】第5页: 豆类第6页: PTA走势总体承压第7页: 动力煤放量，底部是否出现仍需观察 第8页: 股指有望小幅企稳第9页: 铜第10页: 贵金属偏弱震荡

　　【宏观】

　　【要闻回顾】

　　国外：

　　1、美国1月营建支出环比-1.1%，预期0.3%,美国2月Markit制造业PMI终值55.1，为2014年10月以来最高，预期54.3, 1月PCE物价指数同比+0.2%，预期+0.2%,1月个人收入环比0.3%，预期0.4%,美国1月个人支出环比-0.2%，预期-0.1%.

　　2、欧元区1月PPI同比-3.4%，创2009年11月以来最大跌幅，预期-3.0%，

　　环比-0.9%，预期-0.7%.德国1月实际零售销售同比+5.3%，预期+3.0%，环比+2.9%，预期+0.4%。

　　3、澳洲联储维持2.5%的利率不变，预期降息25个基点。

　　国内：

　　1、证监会核准了24家企业的首发申请。其中，上交所12家，深交所中小板4家，创业板8家。

　　2、农业部表示，今年新增加湖南、湖北、江西、江苏、甘肃、宁夏、吉林、河南、贵州9个整省试点，本轮试点主要任务包括开展土地承包档案资料清查、土地承包经营权调查等。据介绍，中央财政已确定每亩地补贴10元钱，分5年时间对地方进行补贴。

　　3、汇丰制造业PMI2月终值录得50.7，较初值50.1有明显上浮。内需逐步稳固，存货有明显改善是本次读数上扬的主要原因。尽管我们已经看到一些改善迹象，但据此就说经济已然触底反弹尚为时过早。二月经济数据可能较为悲观，我们期待出台进一步宽松政策。

　　4、中国指数研究院今日发布的数据显示，2月，全国300个城市土地出让金总额为819亿元，环比减少59%，同比减少61%。其中，北京以110亿元成为唯一收金超过百亿元的城市。

　　5、中国央行公开市场昨日进行350亿元人民币7天期逆回购操作。本周央行公开市场共有2200亿元逆回购到期，无正回购和央票到期。

　　国贸期货早评：铜价高位小幅回落

　　【基本面】

　　1、美国1月营建支出环比-1.1%，预期0.3%,美国2月Markit制造业PMI终值55.1，为2014年10月以来最高，预期54.3, 1月PCE物价指数同比+0.2%，预期+0.2%,1月个人收入环比0.3%，预期0.4%,美国1月个人支出环比-0.2%，预期-0.1%.经济数据好坏不一,但美国经济前景依旧乐观.

　　2欧元区1月PPI同比-3.4%，创2009年11月以来最大跌幅，预期-3.0%，

　　环比-0.9%，预期-0.7%.德国1月实际零售销售同比+5.3%，预期+3.0%，环比+2.9%，预期+0.4%。

　　3、汇丰制造业PMI2月终值录得50.7，较初值50.1有明显上浮。内需逐步稳固，存货有明显改善是本次读数上扬的主要原因。尽管我们已经看到一些改善迹象，但据此就说经济已然触底反弹尚为时过早。二月经济数据可能较为悲观，我们期待出台进一步宽松政策。

　　4、中国人民银行今日决定，自2015年3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，降息反映了国家稳定经济、引导实体融资成本下行。

　　5、全球最大铜生产国-智利发生干旱，对耗水量极大的铜生产作业造成重大

　　影响，可能将成为今年又一个可能减轻铜市过剩的因素。英美资源集团(Anglo American)和必和必拓(BHP Billiton)均表示，极度干燥的天气导致限制用水，而从废矿石中分离矿体到压下重型卡车卷起的灰尘都需要用水，对生产造成冲击。

　　6、ICSG 在最新发布的月报中称，2014 年 11 月，全球精炼铜市场供应短缺 42000 吨，10 月供应短缺29000 吨。ICSG 称，2014 年 1-11 月，全球精炼铜市场供应短缺 640000 吨，2013 年同期为短缺 278000吨。2014 年 11 月，全球精炼铜产量为 200 万吨，消费量为 204 万吨。11 月份中国保税仓库铜库存过剩 1000吨，10 月份缺口 62000 吨。

　　7、3日，LME铜库存增加200吨至297400吨，上期所铜库存较上周增加50475吨至205146吨。沪期铜高位回落，转涨为跌，进口品牌仍是主流，而由于平水铜与好铜拉开价差，市场早间因部分投机商介入，吸收低价平水铜交付长单，成交一度活跃，但随后平水铜贴水略有收窄，市场交投重归平静，好铜日内报价基本趋于稳定，报贴水230元/吨至贴水130元/吨，平水铜成交价格42450元/吨-42550元/吨，升水铜成交价格42480元/吨-42650元/吨，市场整体供应依旧充足，少量中间商认为后期现铜贴水或有望收窄，亦吸收低价平水铜，交投略有改善，但短期仍较难快速消化现存的库存量，供大于求格局未变。午后沪期铜略企稳，市场报价基本与午前相当，主流贴水220元/吨-贴水120元/吨，成交价42500-42680元/吨，供需双方均无心入市，成交活跃度减少。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜的非商业多头44526手，非商业空头82691手，因而非商业净空头38165手，较前一周减少3819手净空头。

　　【行情评述】

　　昨日铜价高位回落，由涨转跌， Lme铜报收5835.5美元/吨，跌1。39%，沪铜1505报收42330元/吨，跌1.1%。李克强总理强调加大财政政策的效力，维持经济稳定增长和应对经济通缩现象，加之周末央行降息，都体现了国家对经济增长的刺激决心。但受制于偏弱的基本面尤其是持续增加的库存，以及美元强势的压制。建议短期多单离场。

　　【操作策略】

　　操作上，建议短期多单离场。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚