国贸早评：产销利好郑糖继续上行沪胶大幅回调

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-04 08:29:54

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　　【基本面】

　　1.中国央行将进行350亿元人民币7天期逆回购操作。不过加上周二有1100亿元人民币逆回购到期，相当于央行今日回收了750亿元人民币的流动性。中国央行公开市场3月3日和3月5日将分别有1100亿元人民币逆回购到期，本周共有2200亿元逆回购到期，无正回购和央票到期。本周二，中国央行7天期逆回购中标利率3.75%，前次为3.85%。此外，中国银行间市场7天期质押式回购利率开盘报4.65%，下跌约17个基点。1天期质押式回购利率开盘报3.36%，下跌约13个基点。

　　2.国务院发展研究中心副主任刘世锦周二在北京两会期间向记者表示，中国7%的增长率是合理的。中国的增长率不能过低，因为这会导致财政金融风险和失业率上升。不过刘世锦同时强调，今年需要付出一些努力才能达到7%增长率这一目标。

　　3.欧元区1月PPI同比下滑3.4%，创2009年11月以来最差记录，环比下滑0.9%，双双不及预期，通缩继续笼罩欧元区。欧盟统计局的数据显示，欧元区1月PPI同比下滑3.4%，低于下滑3.0%的预期，前值从下滑2.7%修正为下滑2.6%，PPI环比下滑0.9%，差于下滑0.7%的预期，前值下滑1.0%。

　　4.泰国总理巴育称农业部已使用了120亿铢用于解决橡胶价格问题，但仍不见成绩，橡胶价格还有继续下跌的趋势。维和委在旱季实地调查时发现，旱季国家扶助农民的项目有贪腐现象。

　　【市场行情】

　　沪胶合约走势开盘最高价最低价收盘涨跌成交量成交

　　变化持仓量持仓

　　变化

　　RU1505 13895 13980 13500 13595 -400 308024 -90330 133434 -11360

　　RU1509 13250 13300 12800 12895 -430 329946 -27930 182574 10878

　　RU1601 14005 14070 13655 13760 -320 1820 11534 4206 20

　　沪胶合约价差价差价差均值价差均值偏离均值偏离/

　　标准偏差

　　RU1509-RU1505 -700 -349.91 -350.09 -2.11

　　RU1601-RU1505 165.00 282.24 -117.24 -0.31

　　RU1601-RU1509 865.00 632.16 232.84 0.55

　　外盘合约 TOCOM JRU1503 TOCOM JRU1506 SICOM RT1504 SICOM RT1506 SICOM TF1504 SICOM TF1506

　　合约价格 220.4 220.7 181.5 182 141.9 143.1

　　美元换算价

　　(美元/吨) 1843.1 1845.6 1815 1820 1419 1431

　　成交量 77 842 9 98 221 196

　　持仓量 1123 5616 1991 858 4963 5088

　　外盘合约价差 TOCOM JRU1506-JRU1503 SICOM RT1506-RT1504 SICOM TF1506-TF1504

　　价差 0.3 5 12

　　价差均值 10.23 25.27 5.84

　　价差偏离值 -9.93 -20.27 6.16

　　价差标准偏离 5.76 26.84 21.57

　　偏离值/标准偏离 -1.72 -0.76 0.29

　　跨市场合约

　　价差 RU1505-JRU1506 RU1509-JRU1506 RU1505-RT1504 RU1505-TF1504

　　价差 316.37 209.58 346.99 742.99

　　价差均值 365.71 325.38 427.45 630.65

　　价差偏离值 -49.35 -115.79 -80.46 112.34

　　价差标准偏离 47.02 54.17 57.02 107.54

　　偏离值/标准偏离 -1.05 -2.14 -1.41 1.04

　　国内现货市场泰国3#烟片胶海南国营全乳越南3L胶

　　价格 13700 12500 12300

　　与沪胶主力价差 135 -1065 -1265

　　价差均值 352.50 -1161.79 -1089.93

　　价差偏离值 -217.50 96.79 -175.07

　　价差标准偏离 374.81 267.00 336.76

　　偏离值/标准偏离 -0.58 0.36 -0.52

　　合艾地区原料烟片生胶片胶水杯胶

　　价格(泰铢/公斤) 63.15 58.55 50.5 39

　　涨跌幅 0 0 0.5 0

　　美元换算价

　　(美元/吨) 1951.48 1809.33 1560.57 1323.80

　　外盘现货越南

　　3L胶印尼

　　20#标胶泰国

　　3#烟片胶泰国

　　20#标胶马来西亚

　　20#标胶

　　价格

　　(美元/吨) 1465 1450 1845 1465 1455

　　到岸成本

　　(元/吨) 12859.46 12749.35 15649.02 12859.46 12786.05

　　沪胶主力 12895 12895 12895 12895 12895

　　沪胶主力价差 -35.54 -145.65 2754.02 -35.54 -108.95

　　价差均值 -134.77 -137.85 1359.24 -5.17 -34.36

　　价差偏离值 99.23 -7.80 1394.78 -30.36 -74.59

　　价差标准偏离 629.59 690.51 347.49 692.96 709.14

　　偏离值/

　　标准偏离 0.16 -0.01 4.01 -0.04 -0.11

　　青岛保税区

　　现货越南

　　3L胶印尼

　　20#标胶泰国

　　3#烟片胶泰国

　　20#标胶马来西亚

　　20#标胶

　　价格

　　(美元/吨) 1545 1400 1630 1400 1430

　　到岸成本

　　(元/吨) 13177.22 12382.30 14070.72 12382.30 12602.531

　　与沪胶主力

　　价差 282.22 -512.70 1175.72 -512.70 -292.469

　　价差均值 -304.85 -338.75 953.23 -258.36 -190.804

　　价差偏离值 587.07 -173.95 222.49 -254.33 -101.665

　　价差标准偏离 675.07 837.27 374.97 824.85 892.201

　　偏离值/

　　标准偏离 0.87 -0.21 0.59 -0.31 -0.114

　　原料/成品比价生胶片 SICOM TSR20 胶种间价差 SICOM RSS3 SICOM TSR20 天胶-合成胶价差天胶顺丁丁苯

　　价格

　　(美元/吨) 1809.33 1815 价格 1815 1419 13565 8850 9900

　　比价 1.00 价差 396 天胶-顺丁价差 4715

　　比价

　　均值 0.97 价差

　　均值 -24.84 天胶-丁苯价差 3665

　　【操作建议】

　　周二沪胶合约延续昨日的下跌走势，出现了大幅的下跌。1505合约继续快速减仓，而1509合约继续快速增仓。1505合约减仓主要是多头平仓，而1509合约的空头则大量的加仓。目前的现货市场交易平淡，目前工厂开工数仍旧较少，主要会集中在元宵后开工。现货市场预计在周五之后会有短期的回升。然而由于下游工厂成品库存仍旧高企，中长期来看大规模采购备货的可能性不高。目前1503合约的收储价格(即自1月16日以来的加权平均价)为13522，目前的1503价格已经低于此前的加权平均价。根据历史经验来看，收储交割前先快速下跌而后放量上涨为大概率走势。因此若后市胶价继续下跌，可以逢低做多，或者选择多1503空1505的价差交易策略。

　　国贸期货研究员：陈赟

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