银河期货晨会纪要（2015-03-03）

　　第1页: 宏观第2页: 黄金第3页: 白银第4页: 国债第5页: 铜第6页: 铝第7页: 锌铅第8页: 钢材第9页: 铁矿石第10页: 豆类第11页: 玉米第12页: 白糖第13页: PP第14页: 塑料第15页: PTA第16页: 动力煤第17页: 焦煤焦炭

　　国债

　　周二(3月3日)，行情走势回顾：周一国债期货高开低走，全天维持低位震荡，主力合约TF1406收于98.808，下跌0.33，成交量明显上升，持仓量略有增加。央行公开市场操作：周一央行公开市场一级交易商可申报14天和21天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率普涨和Shibor利率普跌。宏观基本面消息：2月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)50.7，比1月终值回升1个百分点。其中，产出指数由1月份的50.3升至51.7，新订单指数由1月份的50.1升至51.2。行情走势预期：周六央行降息，而周一期债价格明显下挫，明显不符合我们的预期，我们也综合了市场的观点和国债收益率曲线的形态，认为期债价格的下跌可能和降息没有关系，更多的是受PMI数据的影响。近期大宗商品价格企稳，2月份官方PMI显示原材料库存指数回升，2月份汇丰PMI指数印证了官方PMI数据，国内需求回暖，市场有预期认为制造业有回暖的迹象，而原油价格又将推动下半年国内CPI上行，有声音指本次降息是今年最后一次降息，我们看到债券收益率曲线变得更陡峭，短期利率虽然在下行，但远期利率中枢有所抬升。我们认为短期数据的可持续性存疑，一月宏观经济数据空窗，二月宏观数据难言乐观，短期观望为宜，但是利率下行的趋势难言开始逆转。