西部期货：02月25日商品期货早评

　　第1页: NOPA压榨数据强劲 美豆重返1000美分第2页: 假期内伦铜波幅较小 沪铜延续窄幅震荡第3页: 春节假期宏观偏暖 股指或延续上行

　　走势回顾

　　2月17日沪铜1504窄幅震荡收小阳，开盘42100点，最高42290点，最低41950点，收盘42200点，较上日下跌20点，跌幅0.05%，成交15.4万手，较上一交易日减少8.5万手，总持仓23.7万手，较上一交易日减少1.5万手。沪锌1504剧烈震荡收阴，开盘16410点，盘中最高16450点，最低16310点，收盘16320点，较上日收盘价下跌85点，跌幅0.52%。成交量4.2万手，较上一交易日减少1.2万手；总持仓9.1万手，日减少7862手。

　　隔夜伦铜窄幅震荡收小阳，收盘5783.5，上涨103点，涨幅1.81%；COMEX铜3月合约收盘2.648点，上涨0.0555点，涨幅2.14%；沪铜夜盘未开市。伦锌小幅反弹收小阳，收盘2071.5点，上涨26.5点，涨幅1.3%；沪锌夜盘未开市。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格41850-41950元/吨，均价41900元/吨，较上日上涨200元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格16290-16390元/吨，均价16340元/吨，较上日上涨10元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，耶伦表示联储在加息前会改变前瞻性指引，前瞻性指引的更改意味着可能在任何一次联储会议宣布加息，如果美联储声明去除“保持耐心”表态，并不意味着两三次政策会议后就自动升息。在对希腊政府提交的改革计划进行审查后，欧元区各国财政部长已经批准了希腊有关将其其总额2400亿欧元(约合2730亿美元)的救助计划延长四个月的请求。国内方面，今年发改委将推进一批重大交通基础设施项目建设，重点抓好中西部铁路、城际铁路、国家高速公路“断头路”等新开工重大项目相关工作。

　　总体评述

　　美联储主席耶伦称经济增强将令联储考虑加息，欧元集团批准希腊救助项目延期申请等消息提振了市场情绪。隔夜外盘铜、锌均小幅收涨。从基本面来看，铜锌供求两极分化，铜供过于求的局面延续；而锌供不应求格局以及库存低位等利多因素限制期锌下方空间。长期看沪锌比沪铜抗跌性强，空铜多锌的套利有趋势性机会。总体来看，铜供需面决定了中长期弱势延续，但不宜过分看空，我国对基建项目的大力投资及国储局收铜力度等因素对铜价有支撑；锌下方有供不应求的支撑，偏多震荡思路对待。

　　操作建议

　　铜：弱势震荡为主。

　　锌：区间震荡，下方空间有限。

　　(谢栩)