银河期货周策略会（2015-01-30）

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　　宏观：

　　美国12月份耐用品订单下滑3.4%，为连续第四个月下滑；上周首次申领失业金人数减少43000人至265000人，为15年来最低水平；标普/凯斯-席勒房价指数在11月份同比上涨4.3%好于预期，12月新屋销售环比大增11.6%，现房签约量下滑3.7%，意外创下一年来最大降幅，显示房地产行业的复苏之路依然崎岖不平。美国联储周四凌晨宣布维持基准利率不变，FOMC声明中删除了“在相当长时间内”维持接近零利率的表述，但仍保持“耐心”的措辞，并强调美国经济稳步扩张，在决定维持低利率多久的问题上将评估国际形势发展。本次声明依旧未做出超预期的重大改变，只是再次强调了美国健康的就业数据和稳健的经济增长势头，并提出将关注国际经济形势，同时预计随着油价暴跌等短期因素逐步消退，通胀将逐步升至2%的目标。美联储主席耶伦也在周四表示美联储不会立即加息，她对美国的就业增长步伐以及全球展望减弱的情况有所顾虑，此表态延续此前声明的论调，但仍未释放更多推迟加息的信号。

　　欧洲方面，希腊极左反对联盟Syriza在大选中获得胜利，欧元区财长们暗示只要其放弃债务减记要求，愿意与希腊新总理齐普拉斯达成协议以帮助其留在欧元区，但市场仍认为这一谈判将难产生有利的结果：周三雅典证交所综合指数下跌9.2%，希腊信用违约互换飙升，数据显示希腊政府五年内无法履行偿债义务的可能性高达70%，希腊事件的风险仍未消退。

　　国内方面，上周国家总理李克强在达沃斯论坛首次提出“双引擎”概念：激活中小企业和私人部门增长引擎，以替代房地产和创痛制造业留下的空缺，并强调中国不会发生系统性风险，将着眼中长期高速增长而不是短期增长。周一主持召开座谈会时再次表示，宏观政策要主动作为，围绕区间调控实施更加及时精准、有力有效的定向调控。但从数据来看，在总体下行的趋势中小企业从融资难易度到经济活力都极为欠缺，激活小企业以带动积极发展的道路任重道远。此外，本周中国人民银行再度出手，通过逆回购操作向市场投放1050亿元，本周到期逆回购500亿元，相当于净投放550亿元，继续补充流动性并引导资金价格降低的意图，预计未来相关操作仍将继续。