银河期货周策略会（2015-01-30）

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　　油脂：

　　本周油脂跌破近期支撑，连跌七个交易日，继续寻底。

　　豆油：南美早播大豆逐渐收割，预计近期降雨增加令大豆丰产预期愈加强烈，CBOT大豆市场因此承压。而本周美国国家环境保护局(EPA)宣布消息称给予阿根廷生物燃料制造商税务减免，这将刺激美国进口更多阿根廷生物柴油，限制美国以豆油为原料的生物柴油的生产。美豆油因此大幅下挫，同时拖累国内油脂市场。国内方面，本周我国港口大豆库存维持在530万吨，豆油商业库存下滑至93万吨，随着春节的临近豆油备货或也临近尾声，后期豆油库存下滑幅度将有限。

　　棕榈油：马来西亚洪涝灾害已过，洪水或有助于改善土壤墒情，提升后期马棕油产量。不过1季度仍为马棕油的季节性产量淡季，预计马棕油库存仍将继续下滑。国内方面，本周港口库存略增至68.7万吨，后期库存或将小幅增加。

　　菜籽油：本周三国家粮油交易中心继续竞价销售临时存储菜籽油5485万吨，均为上周流拍标的，为2010年产四级菜油。由于国储菜油品质好于预期，此次抛储成交率有所提高。累计成交2600吨，最高价为5850元/吨，平均价为5815元/吨，成交率提高至47.27%；而上周底价成交1000吨，成交率为15.4%。

　　操作上，本周油脂破位寻底，基本面偏空以及原油屡创新低均对油脂形成拖累，不过油脂继续下跌空间或有限，追跌需谨慎。