银河期货周策略会（2015-01-30）

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　　铜：

　　本周国内外铜市位于低位震荡，市场分歧很大，LME位于近期低点5350美元附近，成交和持仓都有回落，但国内铜市下破 前期低点后成交量和持仓量都维持在高位，可见国内压力比外盘要强。分析来看，此次价格下跌与国内基本面疲软有很大 关系，据悉，国内加工企业提前放假的很多，国内电缆企业定单环比同比都出现大幅下降，空调行业库存处于历史最高水 平，行业的困境超过2008年。但加工费很好，上游企业仍加码生产，国内库存不断上升，现货维持低水，再加上宏观面数 据不好，国内铜市成为铜市下跌的领头羊。但就在本周，有关国储收铜的消息再现，国储局计划2015年从国际市场购铜20 万吨，如果价格较低，实际购买量可能在该数字的两倍以上，2015年初步计划购买的20-25万吨多数将在上半年交货。 2014年4-7月份铜价大幅反弹的主要原因就在国储收铜上，因此今年也不得不防。另外宏观上近期美元汇率升势有所降温 ，美联储下次会议在3月份，市场预测在未来两次会议上美国不会加息，这方面的支持有所放缓，现在关注的是希腊新总 理的闹剧。整体而言，铜市仍未摆脱弱势，但因有国储收铜之事，估计未来的下跌空间已经受到影响。从技术上看，我们 还是谨慎操作，国内外铜市阻力均在5日均线，LME为5500美元，国内为39500元，在有能力上破以上价位前，铜市仍然偏弱。