银河期货周策略会（2015-01-23）

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　　油脂：本周油脂在缺乏消息指引的情况下维持低位窄区间弱势震荡走势，成交有所增加。

　　豆油：美豆出口销售接近尾声；南美大豆产区天气改善，巴西前期较为干旱的地区本周也出现明显降雨，巴西早播大豆正加紧收割，全球大豆需求正逐步转向价格更便宜的南美市场，在南美大豆丰产预期日趋强烈的情况下，美豆弱势下跌。截至昨日我国港口大豆库存略增至543万吨，近期我国豆油需求强劲，但豆粕需求随着生猪出栏的增加而开始减弱，部分油厂或因豆粕胀库停机，短期将令豆油库存进一步下滑，进而对豆油市场形成一定支撑。不过在美豆及油脂整体偏弱的情况下，豆油市场也难独善其身。

　　棕油：近期马棕油产区的洪涝灾害有所减弱，马盘棕油期货本周大幅回调，受此拖累内盘棕油也延续阴跌。不过1季度仍为马棕油的产量淡季，马棕油库存预计将继续下滑，这也将在一定程度上限制棕油的跌幅。目前为我国棕油消费淡季，连盘棕油走势偏弱，本周港口库存维持在67.4万吨，后期库存或将继续小幅增加。

　　菜油：本周三我国开始进行菜油的临储抛售，计划销售2010年产菜油6485吨，仅成交15.38%，成交均价5800元/吨，加上400元/吨的加工费用，底价或偏高。今年首次抛储因底价较高，菜油品质不佳，成交并不理想，对市场影响也较为有限。

　　操作上，油脂短期或延续低位弱势运行，在美豆及马棕油持续走弱的拖累下不排除继续下跌的可能，建议短线交易为主；豆棕价差走势持续性不强，前期提示的买豆油抛棕油套利择机平仓。主力合约棕油关注4850附近支撑，豆油关注5550附近支撑，菜油关注5800附近支撑。