收评：期指高开高走放量暴涨棉花加速下行

来源：中金在线期货频道作者：佚名 2014-11-24 15:39:28

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　　伦锌中幅拉涨，沪锌高位回落

　　上周五LME锌价开盘报于2263美元/吨，最高触及2318.25美元/吨，最低触及2252美元/吨，收盘报于2294美元/吨，较前一交易日收盘价上涨42.25美元/吨。今日国内沪锌1411合约开盘报于17060元/吨，最高17165元/吨，最低16810元/吨，尾盘收于16875元/吨，较上一个交易日收盘价上涨115元/吨。全天共成交402994手，持仓量减少190手至167868手。

　　现货方面，0#锌17040-17140元/吨，对沪期锌主力1501合约升水160-250元/吨，1#锌16990-17010元/吨，期锌较上周重心上抬200元/吨附近，炼厂出货积极，但贸易商套利盘被套较为挺价；不过市场普遍预期现货升水收窄，接货意愿差，成交寥寥，拖累现锌升会逐步回落；锌价位于万七之上，下游畏高情绪趋浓，少有采货，整体成交趋弱。

　　库存方面，目前LME锌库存合计676225吨，较上一报告日减少2000吨。其中注册仓单575425吨，较上一报告日减少1125吨、注销仓单100800吨，较上一报告日减少875吨。上期所报告库存108221吨，注册仓单28146吨，较上一报告日减少2767吨。

　　就国际市场而言，锌市的供应紧缺不在锌精矿一端，就目前高企的加工费便可窥见锌精矿的供应量仍然较大，此前被热议的世纪矿据了解会再多运营一季，这也使得市场对锌精矿集中闭坑的预期变得更为理性，故目前有一定供应紧缺现象的在精炼锌一端，根据ILZSG的数据，1-8月全球精炼锌的需求远大于供应，且增速也远超供应，并且预期这种情况会延续至年底，我们认为这会使锌仍然成为资金作为多头配置的品种，但做多热情回归理性。

　　而国内方面，沪锌现货升水在前期略有收敛后又被重新推升至300元/吨以上高位，虽然CNIA的数据显示我国1-9月累积生产精锌419.2万吨，同比增长7.2%，但受益于基建、轮船等方面需求的整体增加，我国锌市供需较为平衡，加之部分贸易商利用现货渠道优势推高升水等操作，都将对锌价带来一定提振。

　　不过中国的宏观数据在四季度初仍然差强人意，这使得市场不得不对中国宏观经济的运行持有一定的悲观态度，另外美元指数的强势也同样会令金属承压。总的来看，四季度锌价难以具备趋势性上行的基础，维持宽幅区间震荡的概率相对更大。

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