收评：期指高开高走放量暴涨棉花加速下行

来源：中金在线期货频道作者：佚名 2014-11-24 15:39:28

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　　油脂震荡，暂时观望

　　行情回顾：豆油今日偏弱震荡，上方密集阻力位承压较重，5月期价运行于5870元/吨一线，收平。国内豆油基本面预计进入去库存阶段，但是仅仅是开始，在需求没有有效释放之前，我们很难判断今年豆油去库存的稳定性。今日1月合约持仓减少1.5万张，5月合约减持1.4万张，豆油合约整体成交在98.9万张，成交有所放量。棕油今日亦收平，1月持仓减少0.6万张，5月合约增持1.9万张。

　　行情分析：

　　原油期价近期开始构筑平台，等待11月末的OPEC会议指引，美豆油期价重回8月以来的震荡区间下沿。棕油的出口数据不佳，11月的去库存可能难以兑现，这令油脂近期依旧承压。豆油现货成交相对稳定，现货市场将进入年末的小包装备货期，商业库存回落至120万吨一线。只是后期到港大豆上市后，压榨带来的库存影响市场目前分歧较大，这令豆油的反弹显得有心无力。马棕方面，目前国内港口棕油库存小幅回升，但不构成压力，连棕走势目前跟随为主。马棕11月开始去库存的预期减弱，产量大概率已开始季节性回落，但欧盟的需求有了明显的回落，上周马棕1月震荡为主，幸好上升形态暂未打破。从国际棕榈油去库存的角度上看，FOB豆棕价差仍有扩大的需求，以刺激棕榈油的进一步出口消费，油脂在四季度的反弹虽值得期待但仍欠东风。

　　今日四级豆油现货价格稳定。天津四级5900元/吨，较昨日持平；山东四级集中出厂报价5900元/吨，较昨日持平，成交议价为主；江苏四级5900元/吨，较昨日持平，成交议价；广东四级5750元/吨，较昨日持平，成交议价可放低；进口毛豆油报价在5800元/吨，未变化。

　　24度棕榈油价格平稳，天津港集中报价在5400元/吨，较昨日持平；日照港5500元/吨，较昨日持平；张家港5400元/吨，较昨日持平，成交议价可放低50元/吨。广州港报价5350元/吨，较昨日持平吨。国内棕油的港口库存自7月开始已从120万吨下降至50万吨左右，就供应上讲一大压制已经消除，目前主要看马棕的走势。

　　操作上，棕油11月开始去库存因素弱化，我们建议减持油的头寸，暂时观望。

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