宏源期货：10月30日商品期货早报

　　第1页: 震荡格局，螺纹将再测压力位第2页: 市场积极反应利多 股指继续上扬第3页: 震荡格局，螺纹将再测压力位第4页: 美联储如期终结QE 金价震荡走低第5页: 美联储终止QE3 铜价缓慢反弹第6页: 美元维持相对强势 期银小幅收跌第7页: 粕类逢低做多第8页: 收益率整体下行 期债多单持有第9页: 郑棉逢低做多不追多第10页: 中国经济影响加强 铝锌缓慢反弹

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度不强，固定资产投资增速延续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。

　　2、各国政策取向：9月美联储再次缩减资产数量100亿美元至150亿美元。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数大幅反弹。黄金下跌到，白银继续整理。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速延续回落。中国上证指数走弱，房地产与金融板块波动较大。

　　5、现货价格：10月29日，上海电解铜现货报贴水50元/吨至升水30元/吨，平水铜成交价格48150元/吨-48200元/吨，升水铜成交价格48200元/吨-48280元/吨。沪期铜高位回落，但沪伦比值继续下滑，抑制进口铜贴水区间，湿法铜货源依旧有限，货少价挺，限制平水铜与好铜贴水下滑区间，少量中间商吸收低价好铜，下游按需接货，成交氛围趋谨慎。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国当周初请失业金人数，美国第三季度GDP初值。

　　7、重要行业新闻：自由港迈克墨伦公司旗下的印尼Grasberg铜矿将面临罢工，因工人担忧安全问题。

　　小结：

　　美联储在最新政策声明中指出：9月会议以来的信息表明，经济正以温和速度增长，劳动力市场状况进一步小幅改善，就业稳固增长失业率下降；整体而言，一系列劳动力市场的指标表明，劳动力资源利用度不够的问题在逐渐消退；家庭开支适度增长，企业固定投资攀升，而房地产领域的复苏依然缓慢；通胀持续低于联储的长期目标；基于市场的通胀补偿指标略有下降，基于调查的较长期通胀预期依然稳定。美联储按计划终止QE3，但相当长一段时间不会加息。市场情绪平静，大宗商品受中国政策宽松预期反弹，近期势头较猛。铜价缓慢上行，策略上，逢低买入近月合约，或者等待放空远月合约的机会。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 张磊