广发期货：1月20日期货走势预测

　　第1页: 油脂市场维持底部运行第2页: 煤化工建材震荡思维第3页: 维持偏空思路第4页: 走势偏弱

　　要点：

　　WTI和Brent原油上方面临95美元以及108美元的压力。

　　我们认为沥青短期内或因为超跌而有一定的反弹空间，但可适当逢高抛空。

　　天胶下游轮胎厂开始逐步进入停工放假阶段，现货交易开始冷清。东南亚产区后期也逐步进入停割期，但市场库存压力近期难以缓解。后市看沪胶很难找到利好题材。操作上建议近期空仓观望为主。

　　节前大连聚乙烯期货或维持震荡偏弱格局。操作上可以11150为止损逢高抛空1405合约，短线交易，中长线趋势单持观望态度。

　　PTA以及PX扩产导致PTA中长期基本面偏空，近期PTA快速下跌后下跌动能有一定释放，不过近期国内PTA开工率依然较高，聚酯开工率则相对降低，不支持PTA明显反弹，预计短期郑州PTA弱势震荡为主，我们建议投资者关注5日均线以及7100、7150一线压力以及6900一线支撑，可以将剩余空单在7000下方逢低止盈，节前观望或短线交易为主。

　　原油：

　　近期影响原油价格的主要因素仍然是来自地缘政治的缓解。

　　我们认为尽管奥巴马在伊朗问题的态度上尽管有反复，但从短期的美国政府的目标上来看， 与伊朗和叙利亚缓解将是较大的可能， 我们认为此举将对原油价格形成较大的打击。

　　.美国密歇根大学(University of Michigan)周五公布的数据显示，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值为80.4，预估为83.5，12月终值为82.5。

　　美国商务部(DOC)周五公布的数据显示，美国12月新屋开工总数年化为99.9万户，预期99.0万户，前值修正为110.7万户，初值109.1万户；美国12月新屋开工年化月率下跌9.8%，录得2013年4月以来最大跌幅。

　　OPEC周四在月报中指出，2013年原油需求减少50万桶/天，至2990万桶/天，该组织预计2014年每天原油需求会继续减少40万桶/天。

　　WTI和Brent原油上方面临95美元以及108美元的压力。

　　沥青

　　山东焦化料与沥青价差在 525 元/吨左右，与上周持平。山东重交沥青价格持稳4400 元/吨，焦化料持稳4850-5000 元/吨左右。由于柴油价格下跌，山东焦化厂对焦化料的采购热情降低，东北炼厂140#沥青出货受到冲击，库存升高，价格下调，近期山东焦化料价格看跌预期增多。前西北市场已开始冬储，但冬储热情较往年比明显冷淡，在焦化、调油需求分流下，东北重交沥青价格坚挺，华东及华南等南方市场处于相对平衡状态。尽管当前市场观望态度浓厚，期待价格继续走跌，但短期看降价幅度预计不会太大，冬储行情或继续推迟，市场普遍观望博弈中。

　　我们认为沥青短期内或因为超跌而有一定的反弹空间，但可适当逢高抛空。

　　沪胶：

　　沪胶1405合约上周一再下一城，随后有所反弹，但总体成交重心仍呈下移状态。总体看市场仍未出现止跌迹象。

　　上周国内现货市场普遍疲软。期货反弹有限，对市场并未形成有利的支撑，加之目前年关临近，下游市场接货迟疑，部分工厂更是已经逐步进入停工休假状态。同时也伴随年末的到来，部分商家资金紧张，急于回笼资金，贸易商抛售压力严重，低价抛售货物，致使市场价格更为为混乱，国内各地现货市场目前多以实单商谈为主。东南亚外盘，泰国原料价格相对稳定，船货价格小幅上调，国内贸易商还价厉害，成交稀少。

　　截至1月15日，青岛保税区橡胶库存增加1.37万吨至30.44万吨，再度突破30万吨关口，其中合成胶、复合胶几无变动，增加主要来自天然胶，天胶库存增加1.28万吨至17.22万吨。

　　天胶下游轮胎厂开始逐步进入停工放假阶段，现货交易开始冷清。东南亚产区后期也逐步进入停割期，但市场库存压力近期难以缓解。后市看沪胶很难找到利好题材。操作上建议近期空仓观望为主。

　　LLDPE：

　　连塑上周先抑后扬，大幅贴水于现货情况下大连聚乙烯下方空间有限，周后期维持震荡回升。市场总体处于11000附近宽幅震荡行情。

　　现货市场，本周PE市场价格延续下跌，线性价格下滑明显。下游需求平淡，工厂补仓热情不高，多按需采购，石化企业承压继续下调出厂价格。贸易商受此指引跟跌报盘，年底存在回笼资金的需要，贸易商让利走货居多，保持轻仓操作模式。当前线性主流价格在11600-11900元/吨，环比跌0.85%。面对延续走软的行情，业者交投信心有限，随行就市为主。

　　聚乙烯市场石化面临降库存压力，而下游工厂陆续放假需求转弱。供需主导下聚乙烯仍承受价格下调的压力。而聚乙烯期货由于持续贴水现货，导致其下行空间受限。因此春节前大连聚乙烯期货或维持震荡偏弱格局。操作上可以11150为止损逢高抛空1405合约，短线交易，中长线趋势单持观望态度。

　　PTA

　　上周郑州PTA市场震荡整理为主，主力1405合约在6900-7100之间弱势震荡。

　　基本面：上周近月合约1401合约完成了近30万吨的天量交割，多头护盘失败，从盘面看经历过快速下跌后主力1405合约的下跌动能进一步释放，下跌意愿降低，技术上主力1405合约由单边下跌向横盘震荡发展。受亚洲地区PX扩产以及PTA近期下跌影响，亚洲地区PX现货近期延续弱势下跌，PTA成本也继续下滑，预计后市PTA成本仍以趋弱为主。上周末石脑油跌7美元至918-925美元/吨CFR日本；异构级MX跌2美元至1146-1147美元/吨FOB韩国；亚洲PX跌9美元至1317-1318美元/吨FOB韩国和1341-1342美元/吨CFR台湾，按照美元牌价估算PTA生产成本为7200元/吨，后市随着亚洲地区PX扩产，PTA成本跌破7000的概率较大。上周江浙地区PTA现货弱势震荡为主，6800一线有一定支撑，成交重心维持在6800-6850元/吨之间，聚酯工厂低价备货意愿尚可，不过国内PTA开工率依然维持在85%左右的较高状态，仍未有计划停车降负荷，短期供应压力依然较大。下游聚酯企业则按计划逐渐降低负荷进行检修，目前江浙地区聚酯开工率降低至70%以下，人民币仍处于升值状态，建议投资者继续关注美元牌价，若人民币继续升值则将继续打压PTA出口需求。

　　整体上，PTA以及PX扩产导致PTA中长期基本面偏空，近期PTA快速下跌后下跌动能有一定释放，不过近期国内PTA开工率依然较高，聚酯开工率则相对降低，不支持PTA明显反弹，预计短期郑州PTA弱势震荡为主，我们建议投资者关注5日均线以及7100、7150一线压力以及6900一线支撑，可以将剩余空单在7000下方逢低止盈，节前观望或短线交易为主。