广发期货：1月20日期货走势预测

　　第1页: 油脂市场维持底部运行第2页: 煤化工建材震荡思维第3页: 维持偏空思路第4页: 走势偏弱

　　要点：

　　动力煤: 现货市场价格下跌趋缓，港口库存增长明显，春节长假来临需求难有喜色，但期货贴水较多，期价自539.2的反弹较弱，建议震荡思路操作，参考区间545-565。

　　PVC: 当前国内PVC产能严重过剩，需求偏弱，现货成交低迷，电石价格上下两难，预计PVC弱势震荡为主，主要运行期间6250-6450区间，观望或区间震荡思维。

　　玻璃: 玻璃现货市场偏淡运行，下游囤货不积极，生产线在淡季点火仍有，整体市场供给压力较大。期现价差方面整体倒挂，期货贴水秦皇岛耀华30元/吨左右，目前该厂库为升贴水调整后的价格洼地，期货盘面来看在1230一线支撑较强，不过分看空，建议买入保值者调整仓位可谨慎持有，短线在1250上方谨慎沽空。

　　甲醇: 目前国内甲醇装置开工率54%，下滑明显，下游甲醛、醋酸和二甲醚等开工在偏低水平，节前备货对行情的带动或结束，节前现货价格以偏弱运行为主。上周甲醇冲高回落，承压于2970一线，建议以20日均线为止损偏空操作。

　　动力煤周报

　　上周，动力煤期货呈现小幅震荡。主力合约TC1405以551.4元/吨开盘，周五收于553.8元/吨，累计上涨0.36%。周最高价558元/吨，最低下探547.8元/吨，成交、持仓稍有缩小。

　　2014年人民银行货币信贷工作会议于1月17日召开，会议认为，2013年，在党中央、国务院和行党委的正确领导下，货币信贷部门按照稳中求进工作总基调，继续实施稳健的货币政策，创新调控思路和方式，保持定力，精准发力，既不放松也不收紧银根，适时适度进行预调微调，加强宏观审慎管理，进一步推进利率市场化改革，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，为经济发展创造了一个比较稳定的货币金融环境，促进了国民经济的平稳运行。

　　12-17日国内动力煤市产地趋稳，港口煤价理性回落。山西太原动力煤市场成交情况一般，价格持稳；内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场延续维稳态势，煤价与上周持平；港口方面，秦皇岛港各个品种降幅为10-15元/吨， 广州港煤炭价格暂稳，交投氛围较淡。

　　截止1月16日，沿海六大电厂煤炭库存量1200万吨，较上周同期减少18.97万吨，库存可用天数16.2天，较上周增加0.5万吨。

　　截止01月17日，秦皇岛港煤炭总库存为657.92万吨，较上周增加了84.2万吨，增幅为14.7%；曹妃甸港煤炭总库存为464万吨，国投京唐港煤炭库存量为171万吨，天津港煤炭库存量为283.47万吨，环渤海四港煤炭总库存为1576.39万吨，较上周同期增加了150.7万吨，增幅为10.6%；广州港17日煤炭库存为239.76万吨，较上周减少了30.8万吨，降幅为11%。

　　综合来看，现货市场价格下跌趋缓，港口库存增长明显，春节长假来临需求难有喜色，但期货贴水较多，期价自539.2的反弹较弱，建议震荡思路操作，参考区间545-565。

　　PVC周报

　　上周大连PVC以弱势震荡为主，主力1405主要运行区间6325-6420。

　　基本面方面：原料电石市场表现混乱，降格上涨及价格走低并存于当前国内电石市场。由于氯碱企业经营困难，且国内电石产能严重过剩，电石价格很难有明显反弹机会，但目前下跌空间也不大。目前电石主产区电石主流出厂价格在2650-2750元/吨，甘肃地区，乌盟地区，中卫地区稍高，可以达到2800-2850元/吨。部分地区2650-2700元/吨的主流出厂价格是电石厂家生产的底线价格，进一步的走低将对电石厂家形成毁灭性的打击，这也是内蒙部分电石主产区坚决抵制电石价格走低的原因。电价补贴取消问题短期内难有准确消息。短期对电石价格有利的因素主要是春运期间部分地区汽车运输紧张，同时天气也是一个导致电石运输偏紧的潜在因素。 上周电石法PVC市场价格阴跌延续，且幅度在50-100元/吨。乙烯法PVC市场价格逆势上行，价格小幅上扬20元/吨左右。由于春运开始，终端市场开工率降低，需求进一步萎缩，现货成交并不理想。上周华南市场5型电石料主流市场成交价6350-6400元/吨(自提)，少量高价货源在6400-6430元/吨附近。华东市场5型电石料主流价6200-6370元/吨(自提)，华北市场5型电石料6000-6200元/吨(自提)。从华东市场电石法PVC成交价格来看，后市大连PVC或向6250一线寻找支撑。

　　总之，当前国内PVC产能严重过剩，需求偏弱，现货成交低迷，电石价格上下两难，预计PVC弱势震荡为主，主要运行期间6250-6450区间，观望或区间震荡思维。

　　玻璃周报

　　节前备货不明显，各地现货价格以下滑为主，其中华东和华南降价明显以抵御外部货源进入，北方地区降幅较小。上周纯碱价格下滑，重质纯碱下滑17元/吨至1607元/吨，供需方面变动不大，下游节前备货基本结束，后期以弱势为主。目前纯碱价格相比上半年处于相对高位，环保成本增加致使玻璃生产成本整体相比以往有抬高。产能方面，营口信义一线1000吨准备19日点火，二线在2月中旬点火，上月点火的浙江玻璃七线600吨开始引板试生产。玻璃生产企业库存相比上周继续增加21万重箱至2959万重箱，库存不断增加，玻璃下游加工和贸易企业以往多在春节前备货放满仓库，但今年价格偏高，囤货意愿不强。2014年1月17日中国玻璃综合指数1026.40点，环比上周下跌8.76点；中国玻璃价格指数1020.58点，环比上周下跌9.37点；中国玻璃信心指数1049.67点，环比上周下跌6.31点。

　　玻璃现货市场偏淡运行，下游囤货不积极，生产线在淡季点火仍有，整体市场供给压力较大。期现价差方面整体倒挂，期货贴水秦皇岛耀华30元/吨左右，目前该厂库为升贴水调整后的价格洼地，期货盘面来看在1230一线支撑较强，不过分看空，建议买入保值者调整仓位可谨慎持有，短线在1250上方谨慎沽空。

　　甲醇周报:

　　上周甲醇现货市场下游的备货行情好于前期，各地价格止跌，部分地区反弹后半周有走软迹象，整体上华东上涨85元/吨至3325元/吨，华南上涨175元/吨至3440元/吨，山东上涨5元/吨至2765元/吨，西北持平2265元/吨，后期春节更近，下游备货基本结束，现货走软可能性较大。甲醇下游根据库存情况备货，行情整体偏淡。甲醛市场呈现下滑趋势，山东持平1300-1350元/吨，河北走低50元/吨至1250-1350元/吨，板材和减水剂开工的降低带动甲醛企业降低开工，缓解销售压力，国内甲醛装置开工在三四成。醋酸市场表现较弱，江苏市场在3000-3150元/吨左右，价格下滑100元/吨，价格跌势放缓，部分企业开工不高、库存不多，不过下游采购萎缩，整体气氛偏淡。二甲醚市场本周以上行为主，下游备货促进山东等地价格反弹。DMF 和MTBE 以偏弱运行为主。新型下游开工后正常采购。截止到1月10日，华东和华南港口库存在23.3万吨左右，下滑1万吨，整体变动不大。

　　目前国内甲醇装置开工率54%，下滑明显，下游甲醛、醋酸和二甲醚等开工在偏低水平，节前备货对行情的带动或结束，节前现货价格以偏弱运行为主。上周甲醇冲高回落，承压于2970一线，建议以20日均线为止损偏空操作。