银河期货周策略会（2014-01-17）

　　第1页: 宏观第2页: 金属第3页: 金融第4页: 农产品第5页: 能源化工

　　宏观：本周宏观面较平静。OECD数据显示全球经济缓慢走强，其涵盖33个成员国的领先指标从10月的100.7提高到了11月的100.9，达到2011年3月以来的最高水平，表明经济成长正在走强。OECD表示，欧元区“动能出现积极变化”。欧元区指标从100.8提升到101.0，表明德国、法国和意大利这三大经济体的前景改善。与此同时，美国经济成长的势头依旧良好，美国指标从10月的100.9提高到了101.0。继上周五美国公布的12月份非农就业意外剧烈下降之后，本周美国的零售销售、制造业数据、住宅建筑商信心均优于预期，表明美国经济仍然很稳定。国内宏观面依然以政策为主，证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》；国土资源部强调农村宅基地制度改革；国家继续加强党风廉政建设和反腐败斗争；部署加快建设社会信用体系、构筑诚实守信的经济社会环境；央行将积极推进市政债的市场技术准备等相关工作，拓宽城市建设市场化融资渠道；将审慎开展农村土地承包经营权抵押贷款试点。同时，本周包括河北省在内的多个省设定的2014年经济增速目标均低于2013年目标，表明国内政策对经济增速下滑的容忍度在提高。中国将于20日(下周一)上午10时公布GDP、工业增加值等经济数据，高度关注。市场预期去年GDP增速或为7.7%，城镇固定资产投资或增长19.8%，可能为近十年最低；12月份工业增加值或放缓至9.8%。

　　策略：本周走势如上周预期，品种强弱延续趋势运行。

　　能源化工、油脂板块、股指依然单边下跌走势。虽然当前节奏上有停滞，但势头上表现极弱，且仓量变化不大，因此短期这种弱势格局仍难改变。究其原因，基本面上并无明显的消息，而更多是价格长期利空积聚后的动能释放。

　　有色金属板块，在节前补库和去库存化的影响下，价格表现抗跌，但依然摆脱不了过剩的阴影，特别是受产业限制的铝、铅，总体走势震荡。未来一周表现抗跌，仍以区间震荡为主。

　　贵金属板块，因前期下跌动能释放，暂时无下跌力量，且中国购买黄金支撑，使得价格暂时以震荡为主，节前观望为宜。

　　大豆、粕类市场表现强劲，除受出口因素影响外，最关键因素是资金博弈，特别是菜粕市场。

　　综合来看，因下跌延续至今，已失去主动做空机会，当前单边下跌品种，以浮动防守持仓法进行空单持仓，同时，以大豆和粕类品种进行多单对冲风险。有色和贵金属板块观望为宜。