银河期货：1月8日期货走势分析

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　　铜：周三国内铜市交投清淡，铜价仍是窄幅波动。国网2014年工作会议成为我们关注焦点。会议称2013年实际投资超预期，达到3379亿元，同比增长10%，这个数据比我们从行业内了解到的国网招标的数据大很多，不仅如此，国网2014年电网投资计划为3815亿，还会增长12%。为此我们找到大量数据并与国内相关企业学习。对于国网来说，去年国网招标只是微有增加，那么2013年整体投资的增加应该体现在配网上，这些由省市局招标完成。那么2014年虽然投资较大，但配电投资计划在1580亿元，增长可能会有限，再考虑到今年国家电网投资重点向特高压转移，主要用铝导线，高压用铜量会减少，我们认为国网在2014年用铜量增加限。(不同意见者或业内人士，我们很希望能与您再探讨)铜市上，LME现货升水收缩，注销仓单下降，我们还是关心国内倒挂严重后LME库存何时止跌。另外国内现货升水有所回落，持货商逢高出货，现铜供应量增多，现铜升水快速收窄，中间商因升水已难再有利润空间，买兴受抑，下游按需接货，成交未见明显改善，供大于求格局再现。国内消费处于淡季之中，空调行业也没有旺季走旺的迹象，我们仍持有空单等待铜价反弹结束的迹象更加明确。

　　铝：沪铝周三继续震荡。美11月贸易逆差略收窄，欧洲12月CPI初值为0.9略下降，欧美铝供应短缺升水扩大；国家电网公司计划2014年完成固定资产投资4035亿元，环保部与31省市签大气污染防治目标责任书未达标者将约谈。8日铝长江现货均价为13980元/吨，贴水50元/吨至贴水10元/吨，近期铝锭消费持续疲软，下游买兴不佳，成交平淡。建议沪铝多单坚定持有，逢低做多。

　　锌：今日沪锌价格冲高回落，但保持小幅的涨幅，成交量相对于上周依然低靡。现货跟随期市震荡，主要成交价格小幅提升，到15065元附近，对主力合约平水到贴水30元/吨，持货商积极出货，下游看空后市，买兴不高，仅按需采购，成交较为清淡。行业方面，中金岭南产能全面恢复，中金岭南目前冶炼总产能24万吨左右。其中韶关冶炼厂二系统粗炼铅锌产能14万吨左右，丹霞冶炼厂10万吨电锌产能。韶冶因韶关市北江中上游河段铊超标事件于2010年10月停产，精炼系统于2011年7月复产，二粗炼系统于2012年9月复产，一粗炼系统设备老旧预计将被废弃。丹霞冶炼厂和凡口铅锌矿因血铅事件同时于2012年3月4日停产检修，凡口矿3月底复产，丹霞冶炼厂5月底复产。短期内，锌价震荡调整为主，关注主力合约1403在15000元的支撑有效性。考虑到春节前补库等季节性因素，中期在春节前后票多思路对待，关注能否突破近期高位，上破15500元一线。

　　铅：今日沪铅价格高开低走，持仓量小幅增加。现货主要成交于14100元附近，对主力合约贴水40元/吨。市场上仓单货源较多，价低压制冶炼厂出货热情，下游按需采购，整体成交一般。行业上，12月汽车市场需求较旺，库存明显减少。加之铅消费的旺季到来，对铅价有一定的支撑作用。短期，铅价受市场不确定性影响，震荡调整为主；中期在需求的支撑下，有望小幅反弹。

　　钢材：今日螺纹低开后小幅反弹，持仓量减少5.9万手。宏观方面：发改委境外投资新规将出，进一步为企业拓宽海外投资渠道，或将使国内市场经营压力加大。行业方面：今日唐山燕钢普方坯中标价2943元/吨，较上期招标价低85元，比当前市场价高23元，市场价格平稳。操作上，近期螺纹期现货市场双双走弱对市场信心形成较为明显的打压，尽管经过昨日大幅下行后，螺纹做空动能得到一定释放，有一定反弹需求，但考虑到市场信心仍未回暖，其价格也难以快速反弹，预计短期或将保持低位整理走势。