宏源期货：12月17日期货走势预测

　　铜价将挑战关键压力位

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多，但是固定资产投资增速和房地产市场在回落；制造业继续复苏，但是力度并不强。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场关注点重回QE退出的步伐。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快，美联储退出QE尚未到来，美国经济持续好转，尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数小幅回落，黄金和白银小幅反弹。中国固定资产投资力度略有回落。股市因改革细则导致的乐观情绪大幅反弹后整理数日。昨日股市大幅回落。能否再反弹上行则受制于货币与实体经济，还有待观察。

　　5、现货价格：12月16日，上海电解铜现货报价升水50元/吨至升水120元/吨，平水铜成交价格51250-51350元/吨，升水铜成交价格51280-51400元/吨。沪期铜反弹受阻，由于当月最后交易日，隔月价差扩大至150元/吨左右，令持货商拉高现铜升水至交割水平报价，近午间铜价小幅拉升后，现铜升水小幅收窄，但市场整体货源有限，居资金实力的中间商买现抛远，下游有需求者等待明日换月后入市操作，交投清淡。

　　6、近期重要经济数据：今日，11月欧元区和美国CPI终值。

　　7、重要行业新闻：中国11月精炼铜产量65.48万吨，同比增加23.46%。

　　小结：

　　Markit宣布12月美国预览PMI为54.4点，市场预期为55.0点。11月预览PMI为54.3点。11月美国工业产出环比增1.1%，预期环比增0.6%。10月的工业产出环比降0.1%。11月产能利用率为79.0%，略高于市场预期的78.4%，前值为78.1%。美国产能利用率继续小幅攀升，工业产出环比增速高于市场预期，说明美国实体经济进一步好转。铜价已经连续反弹数日，近期将挑战7300至7500的关键压力位，突破概率较小。预计近期维持震荡整理态势，策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分仓位滚动操作。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 张磊