宏源期货：12月17日期货走势预测

　　关注央行公开市场操作

　　要点

　　一、行情回顾。周一，5年期国债期货开盘迅速下跌后窄幅震荡。主力合约TF1403开盘91.878，最高91.878，最低91.450，收盘于91.452，下跌0.430，涨跌幅为-0.47%，成交量为1888手，持仓量为2659手。TF1406、TF1409合约分别上涨-0.292和0.000，涨幅分别为-0.32%和0.00%。三张合约总成交量为1965手，持仓量为2899手。

　　二、资金面。周一，资金面稳中偏紧，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行1.49BP至3.4470 %，7天利率上行5.8BP至4.3580 %，14天利率下行2.1BP至4.3890 %；银行间回购加权利率全线下行，1天利率上行6.67BP至3.5105 %，14天利率上行7.64BP至4.4977 %，21天利率上行10.52BP至6.1173 %。

　　三、现券市场。周一， TF1403合约的银行间CTD券为130015.IB，IRR为3.3256%，基差为0.07，该券当日收于93.9104，收益率较前日上涨2.01BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体小幅上行，5年期、10年期收益率分别上行4.5BP、1.27BP至4.4354%、4.5558%。中债指数涨跌互现，其中中债国债总指数下行0.04BP至139.49 ，固定利率国债指数下行0.04BP至139.83 。

　　四、财经资讯。1、11月银行结售汇顺差366亿美元，创下8个月以来的最高值。2、央行：将继续坚持稳中求进工作总基调实施好稳健货币政策。3、12月汇丰中国制造业PMI预览值为50.5，创近三个月来新低。

　　五、结论及投资建议。12月汇丰制造PMI预览值为50.5%，创三月来新低，经济增长相对平稳；11月贸易顺差创五年新高，外部环境较好；CPI为3%，符合市场预期，基本面依然压制债市。周一，由于存款准备金补缴，机构融出资金意愿不强，主要质押式回购利率微涨，本周公开市场到期量为0，预计央行可能继续暂停逆回购操作；随着财政资金陆续投放，债券市场有所回暖，上周五农发行三期固息债均低于市场预期，同日贴现国债更多与货币市场相连，中标收益率虽高于预期，对二级市场影响不大；由于财政存款大规模投放仍未到来，本周债券市场形势不甚明朗，并未出现趋势性行情，中央经济工作会议仍以“稳”为主基调，经济继续“去杠杆”，货币政策难以放松，机构对中长期资金仍保持谨慎预期，10年期国债到期收益率或继续在高位徘徊。周一，国债期货开盘后迅速下跌后窄幅震荡，预计国债期货继续弱势震荡，操作上建议对TF1403合约高抛低吸，短线操作。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红