宏源期货：12月10日商品期货走势预测

　　国债期货早评：延续弱势震荡行情

　　要点

　　一、行情回顾

　　周一，5年期国债期货早盘跌后震荡收盘，主力合约TF1403开盘91.856，最高92.090，最低91.670，收盘于91.688，下跌0.184，涨跌幅为-0.20%，成交量为1850手，持仓量为2552手。TF1312、TF1406合约分别上涨0.004和-0.252，涨幅分别为0.00%和-0.27%。三张合约总成交量为2006手，持仓量为3228手。

　　二、资金面

　　周一，资金面整体仍然较为宽松，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行8BP至3.6200 %，7天利率下行6.5BP至4.4850 %，14天利率下行17.6BP至4.8820 %；银行间回购加权利率全线下行，1天利率下行6.23BP至3.5997 %，14天利率下行20.79BP至4.8574 %，21天利率下行22.88BP至5.0491 %。

　　三、现券市场

　　债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体小幅上行，幅度在2-5BP之间，10年期收益率上涨2.5BP至4.5432%。中债指数涨跌互现，其中中债国债总指数下行0.15BP至139.45 ，固定利率国债指数下行0.15BP至139.78 。

　　四、债市要闻

　　1、中国11月CPI同比升3%，PPI同比降1.4%。

　　2、地方债审计结果12月有望公布平台债或达9万亿 。

　　3、 OECD10月综合领先指标升至100.7，创逾两年来最高水平。

　　五、结论及投资建议

　　11月官方PMI为51.4%，与上月持平，经济增长继续保持平稳；贸易顺差创五年新高，外部环境较好；CPI为3%，依然压制债市。央行上周“一逆一停”调节流动性，目前资金面相对宽松，3M期限SHIBOR涨幅较前两个交易日缩小，预计本周央行操作手法与上周类似，另外本月大额财政存款投放有可能被存款准备金补缴抵消，未来资金中性偏紧仍是大概率事件；央行制定发布《同业存单管理暂行办法》，发布首日市场反应清淡，但利率市场化进程在稳步推进，中期来看利空债市。美国上周五非农数据远超市场预期，QE退出预期又起。周一，国债期货早盘下跌后震荡行情收盘，多空因素对比预计期价仍以弱势震荡为主，但不确定性较大，操作上建议对TF1403合约高抛低吸，短线操作。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红