广发期货：12月9日期货走势预测

　　第1页: 股指周报:震荡概率大第2页: 钢铁产业链维持偏多思路第3页: 金银下方空间有限第4页: 国债继续下跌试探，关注宏观数据第5页: 动力煤、玻璃偏空甲醇强势第6页: 能源化工关注周初能否震荡回落

　　要点：

　　目前金银仍旧维持弱势，但下方空间已不大。非农数据大好即时推升12月缩减QE预期，不过投资者很快回归理性，耶伦在就业及GDP数据大好背景下仍表示支持宽松，且财政问题尚未明确，12月退出QE概率偏小。且从市场反应来看，投资者已接收到美联储“缩减QE不等于马上升息”这一政策信号，这一事件引发的市场波动将逐渐减小。若12月如预期维持宽松不变，金银料将走出双底形态。由于英镑和欧元强势美指近期继续承压；资金面上ETF持仓仍在持续减少。金银下方支撑240和3800。下周关注日本央行利率决议、美首申人数、零售销售月率、中德通胀指数等重要经济数据。

　　一周黄金行情回顾

　　黄金、白银上周宽幅震荡，纽金全周收报1229.0美元，跌幅-1.71%，上海期金主力1406合约价格，周五收报于246.00元，跌幅-0.85%。纽银全周收报19.523美元，跌幅-2.55%，上海期银主力1306合约周五收报于4122元，跌幅-0.60%。

　　图1：SPDR持仓

　　数据来源：SPDR

　　截止至2013年12月6日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust持仓量为835.71吨，对比上周该基金持仓减少7.50吨。

　　图2：iShare持仓

　　数据来源：iShare.com

　　截止至2013年12月6日，全球最大白银上市交易基金(ETF)—iShare Trust持仓量为10304.49吨，对比上周该基金持仓减少4.53吨。

　　CFTC持仓分析

　　图3：美指、欧元期货CFTC持仓

　　数据来源：CFTC

　　根据CFTC的数据，截止至12月3日，美元指数净多头寸降至17043口，美元指数未平仓合约数升至46173份。欧元方面，投机性净空降至-10569口。数据显示近期欧元反弹。

　　图4：COMEX期金CFTC持仓

　　数据来源：CFTC

　　根据CFTC的数据，截止至12月3日，黄金的商业性净空头本周为22299口，对比上周有所减少，未平仓合约数减少至386436口。

　　图5：COMEX期银CFTC持仓

　　数据来源：CFTC

　　根据CFTC的数据，截止至12月6日，白银的商业性净空头降至12165口，未平仓合约数降至133109口。

　　图6：美国10年期TIPS收益率

　　数据来源：Stlouisfed.org

　　研究显示，黄金的收益率与美国真实利率水平存在负相关关系，通常我们用美国10年期TIPS收益率来追踪美国的真实利率水平。本周美国真实利率抬升。

　　我们的观点

　　本周市场焦点在澳加英欧四大央行利率决议及11月美国非农报告。本周由于美制造业PMI、ADP就业数据大好，金银一度承压。非农前英镑及欧元走强令美指承压及美股接连五日下跌影响下金银低位持稳。非农日金银呈现过山车行情，美国11月季调后非农就业人口大增20.3万，预期增加18.5万；11月份失业率降至7.0%，创五年低位。11月劳动参与率小幅回升至63.0%，前值62.8%，为1978年3月份以来最低。数据公布后金银迅速下探但未触及本周低点，随即大幅反弹。非农数据大好即时推升12月缩减QE预期，不过投资者很快回归理性，耶伦在就业及GDP数据大好背景下仍表示支持宽松，且财政问题尚未明确，12月退出QE概率偏小。且从市场反应来看，投资者已接收到美联储“缩减QE不等于马上升息”这一政策信号，这一事件引发的市场波动将逐渐减小。

　　央行方面，加拿大央行保持指标利率1.00%不变，但对通胀前景的立场更为温和。声明显示，通胀率在10月跌至0.7%后，目前更加担忧可能出现的通胀回落的风险。澳储行公布12月利率决议，维持利率在2.5%不变。认为当前货币政策适宜，澳洲通胀符合中期目标，通胀仍然处于未来两年的预期目标之内，将继续评估通胀前景。英格兰银行宣布维持0.5%基准利率不变，国债采购项目仍为3750亿英镑。符合市场预期。英国政府在秋季财政报告中上调经济增长预期，重申控制整体福利支出、增加税收收入等紧缩性的财政政策立场。英国官方预计今年经济增长有望达到1.4%，这比三月份财政预算中0.6%的预测涨幅高出了一倍以上；预计2014年经济有望增长2.4%，高于先前预估的1.8%。欧洲央行宣布维持主要再融资利率0.25%不变，维持隔夜存款利率在0.0%不变，符合市场预期。欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)新闻发布会上表示中期物价前景面临的风险基本平衡。欧央行在日内的会议上短暂讨论了负存款利率问题，但是未涉及具体细节。他同时表示，本次会议没有人提出降息的提议。

　　本周重要经济数据如下：

　　美国方面

　　美国11月Markit制造业PMI终值较初值上升0.4个百分点至54.7，创2013年1月份以来新高，初值为54.3。美国11月Markit综合采购经理人指数(PMI)终值较初值回落0.9个百分点至56.2，仍然处于扩张状态，初值为57.1，而10月份终值为49.6。美国11月ISM制造业采购经理人指数(PMI)升至57.3，创2011年4月份以来新高，预期会回落至55.5，前值为56.4。美国11月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)为53.9，预期会回落至55.0，前值为55.4。

　　美国10月工厂订单月率下降0.9%，预期会下降1.0%，9月份由上升1.7%修正为上升1.8%。其中，美国10月非国防工厂订单月率下降0.6%，前值上升1.4%。

　　美国11月供应管理协会(ISM)纽约联储企业活动指数进一步上升至69.5，创2010年10月份以来新高，前值为59.3。

　　美国11月29日当周MBA抵押贷款申请活动指数骤降12.8%，至392.1，为连续第五周下降，并创下9月初以来最低，前值为449.6。

　　美国10月新屋销售总数年化增至44.4万户，创2013年6月以来最高，也是6月份以来首次突破40万户水平，预期会增至42.8万户，9月份为35.4万户——不及预期42.4万的水平。美国10月营建支出月率上升0.8%至9084亿美元，创2013年5月份以来最大升幅，预期上升0.4%，9月份下降0.3%至9012亿美元；10月年率上升5.3%。

　　美国11月30日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周下滑2.8%，前值为增长2.6%。美国11月30日当周红皮书商业零售销售年率增长4.9%，前值为增长3.8%。美国12月IBD消费者信心指数升至43.1，为连续第14个月处于悲观状态。美国10月个人支出月率上升0.3%，略好于预期的上升0.2%，前值为上升0.2%。美国12月密歇根大学消费者信心指数初值大幅上升至82.5，创2013年7月份以来最高，预期会上升至76.0，11月终值为75.1。美国10月消费信贷增加181.9亿美元至3.08万亿美元，预期增幅会扩大至145亿美元，9月份由增加137.4亿美元修正为162.9亿美元。

　　美国11月ADP民间就业人数增加21.5万，好于预期增加17.3万，前值修正为增加18.4万，初值增加13.0万。美国11月30日当周初请失业金人数减少2.3万，至29.8万，低于市场预期的32.5万，前值修正为32.1万，初值为31.6万。美国11月挑战者企业裁员月率下降0.9%至4.5314万，前值上升13.5%至4.5730万。美国11月季调后非农就业人口大增20.3万，预期增加18.5万；11月份失业率降至7.0%，创五年低位。美国11月劳动参与率小幅回升至63.0%，前值62.8%，为1978年3月份以来最低。

　　美国10月贸易逆差收窄至406.4亿美元，略高于预期的400亿美元，前值修正为429.7亿美元，初值为417.8亿美元。

　　美国第三季度实际国内生产总值(GDP)年化季率增幅自2.8%上修至3.6%，高于市场预期的3.0%，并创下2012年第一季度以来最大增幅。

　　美国11月29日当周ECRI领先指标升至132.8，创2010年4月份以来新高，之前一周)由132.5修正为132.3。

　　欧洲方面

　　欧元区11月制造业采购经理人指数(PMI)终值自初值51.5略微上修至51.6，创2011年6月以来最高，10月终值为51.3。欧元区11月综合采购经理人(PMI)终值虽从51.5上修至51.7，好于预期51.5，但低于10月终值51.9。德国11月制造业PMI终值上修为52.7，为2011年6月以来的最高水准，预期52.5，初值52.5。德国11月Markit综合采购经理人指数(PMI)终值从10月的53.2升至55.4，11月综合PMI的初值为54.3。法国11月制造业PMI终值48.4，好于预期47.8，初值47.8。法国11月服务业采购经理人指数(PMI)终值下修至48.0，为6月以来最低，预期48.8，初值48.8；10月终值为50.9。意大利11月制造业PMI升至51.4，创2011年5月以来最高，预期50.9，前值50.7。意大利11月Markit/ADACI服务业采购经理人指数(PMI)从10月的50.5降至47.2，创7月以来新低。11月瑞士制造业活动连续第八个月扩张，SVME采购经理人指数(PMI)升至56.5，好于预期55.0，前值54.2。西班牙11月制造业采购经理人指数(PMI)自10月的50.9下滑至48.6，为四个月来首次降至荣枯分水岭50下方。希腊11月制造业采购经理人指数(PMI)由47.3升至49.2，不过仍位于50下方。西班牙11月服务业采购经理人指数(PMI)自10月的49.6升至51.5，创2010年6月以来最高。

　　法国第三季度按国际劳工组织(ILO)标准计算的失业率升至10.9%，为16年来最高水平。西班牙11月失业人数较前月减少0.2475万，至480万，降幅为0.05%。

　　欧元区10月生产者物价指数(PPI)年率下降1.4%，为2009年12月以来最大降幅，预期下降1.0%，前值下降0.9%；月率下降0.5%，预期下降0.2%，前值修正为上升0.2%，初值上升0.1%。欧元区10月未来通胀率指标(EZFIG)，从9月的90.2小幅升至90.5。瑞士11月CPI月率持平，预期下降0.2%，前值下降0.1%；年率上升0.1%，预期下降0.1%，前值下降0.3%。

　　欧元区第三季度本地生产总值(GDP)修正值季率增长0.1%，年率下滑0.4%，与初值一致，符合市场预期。西班牙10月调整后工业产出年率下降0.8%；9月该数据显示上升，为30个月来首次。

　　德国10月季调后制造业订单月率下降2.2%，预期下降0.6%，前值上升修正为上升3.1%，初值上升3.3%。瑞士第三季度工业订单年率下滑2.3%，跌幅较第二季度有所收窄。

　　欧元区10月零售销售月率下降0.2%，预期持平，前值下降0.6%；年率下降0.1%，预期上升0.9%，前值上升0.3%。

　　法国1-10月政府预算赤字为860.5亿欧元，1-9月为808亿欧元，而2012年同期为946亿欧元。

　　法国10月贸易帐赤字47亿欧元，前值修正为赤字56亿欧元，初值赤字58亿欧元。

　　目前金银仍旧维持弱势，但下方空间已不大。非农数据大好即时推升12月缩减QE预期，不过投资者很快回归理性，耶伦在就业及GDP数据大好背景下仍表示支持宽松，且财政问题尚未明确，12月退出QE概率偏小。且从市场反应来看，投资者已接收到美联储“缩减QE不等于马上升息”这一政策信号，这一事件引发的市场波动将逐渐减小。若12月如预期维持宽松不变，金银料将走出双底形态。由于英镑和欧元强势美指近期继续承压；资金面上ETF持仓仍在持续减少。金银下方支撑240和3800。下周关注日本央行利率决议、美首申人数、零售销售月率、中德通胀指数等重要经济数据。