国贸期货：12月3日期货走势预测

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　　【行情评述】

　　周日公布11月官方中国制造业PMI为51.4，与上月持平，连续14个月处于荣枯分界线上。今日公布11月汇丰中国制造业PMI终值为50.8，高于此前公布的预览值50.4，略低于上月终值水平。

　　另证监会周末发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，国务院发布了《国务院关于开展优先股试点的指导意见》，多项重大政策改革即将展开。

　　受上述消息影响，今日股票市场出现明显下挫，上证综指下跌13.13点至2207.37点，深证成指下跌165.97点至8376.64点，创业板指数大跌8.26%，创出历史最大单日跌幅。

　　债券市场方面，今日债券市场利率产品收益率结束此前下行态势，国债收益率曲线全线大幅上行约10BP，其余利率产品收益率也出现小幅上行。信用产品高信用等级短端微幅上行，中长端出现小幅下行态势；中低信用等级收益率则以上行为主。

　　具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期上行9-12BP至4.3517%、4.4754%、4.4812%。结合农发行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线2、3、5年期小幅上行，幅度约1-3BP。

　　信用产品方面，受12中石油07、13国网债01等券的成交带动，中短期票据超AAA曲线5、6年期下行2-4BP至5.94%、5.96%。中低信用等级方面，11桂交投MTN1、12舟交投MTN1等券的成交带动中短期票据AA曲线2、4年期上行2-3BP至6.98%和7.14%的水平。

　　今日债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)下跌0.1419%，而包含利息再投资的中债综合指数(财富)下跌0.1029%。全市场平均到期收益率为5.4471%，平均市值法到期收益率为5.5291%，平均市值法久期为3.9026。

　　周一(12月2日)，国债期货主力合约TF1403收跌0.57%，报92.072元。三份合约共计成交2519手，较前一交易日萎缩四成。

　　具体来看，TF1403合约成交2156手，持仓2186手，当日增仓117手；TF1312合约跌0.68%，报91.282元，成交296手，持仓903手，当日减仓47手；TF1406合约跌0.42%，报92.520元，成交67手，持仓189手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20，基差为-0.2752。

　　【后市展望及操作策略】

　　周一(12月2日)，国债期货主力合约TF1403收跌0.57%，报92.072元，基差为-0.2752，理论基差为-0.1009。

　　根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为91.686元，TF1403理论价格为91.9568元，TF1406理论价格为92.220元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为91.416-91.956；TF1403合约理论价格波动幅度为91.684-92.230；TF1406合约理论价格波动幅度为91.944-92.496。对于主力合约周二建议91.820以上做空。建议日内交易，保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可。

　　【宏观消息】

　　1、资金面

　　本周一(12月02日)银行间隔夜回购利率3.7859%，较上一个交易日上涨3个BP，7天加权平均利率4.6268%，较上一个交易日下跌9个BP，14天加权平均利率5.9523%，较上一个交易日下跌12个BP，21天及以上期限的利率均出现小幅下跌，其中21天加权平均利率6.1272%，较上一交易日下跌19个BP，1个月加权平均利率6.3123%，较上一交易日下跌11个BP，3个月加权平均利率6.5913%，较上一交易日下跌11个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.7822%，较上一个交易日上涨2个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.6848%，较上一交易日下跌6个BP；SHIBOR隔夜利率3.7480%，较上一交易日上涨2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌10个BP，加权均价4.5710%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌14个BP，加权均价5.9300%，一个月SHIBOR较上一交易日下跌10个BP，加权均价6.2630%。

　　2、发债信息

　　财政部将于下周五12.13日招标发行2013年记账式附息(二十五期)国债(以下简称本期国债)。本期国债利息按半年支付，每年6月9日、12月9日(节假日顺延，下同)支付利息，2043年12月9日偿还本金并支付最后一次利息。